證券時報
吳少龍
2025-08-11 12:31
期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將迎監(jiān)管“紅線”。
近日，中國期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中期協(xié)”）就《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭行為管理規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)則》）公開征求意見?！兑?guī)則》明確指出，期貨公司應(yīng)當(dāng)將功能性放在首位，持續(xù)加強專業(yè)能力建設(shè)，不斷提升服務(wù)水平和質(zhì)量，規(guī)范自身競爭行為，杜絕“內(nèi)卷式”惡性競爭。
永安期貨副總經(jīng)理楊敏在接受界面新聞采訪時表示，此次《規(guī)則》的出臺并非簡單的“限制競爭”，而是為行業(yè)建立新的競爭范式，短期內(nèi)部分機(jī)構(gòu)將面臨轉(zhuǎn)型陣痛，但長期來看，將推動期貨行業(yè)形成健康有序、專業(yè)高效、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力突出的高質(zhì)量市場生態(tài)。
界面新聞注意到，此次發(fā)布的《規(guī)則》共19條，主要包括四個方面。一是明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭行為的內(nèi)涵。二是規(guī)范期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費管理，包括手續(xù)費定價、公示、收取等。三是明確期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)活動的禁止性行為，包括片面揭示風(fēng)險，虛假宣傳，誤導(dǎo)客戶；故意歪曲詆毀其他公司以攬客，破壞行業(yè)生態(tài)；手續(xù)費低于交易所標(biāo)準(zhǔn)，擾亂市場價格體系；以低于服務(wù)成本的手續(xù)費開展惡性競爭，變相降低手續(xù)費；以及其他違規(guī)競爭行為等。四是強化投訴舉報和自律管理。
南華期貨指數(shù)發(fā)展部經(jīng)理曹揚慧在接受界面新聞采訪時表示，《規(guī)則》對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費費管理，既能保障客戶的知情權(quán)，也有助于減少因手續(xù)費問題引發(fā)的糾紛和矛盾，切實保護(hù)客戶的合法權(quán)益，提升客戶服務(wù)質(zhì)量。
“對禁止性行為的明確旨在維護(hù)市場信息的真實性和可靠性，避免客戶因信息不對稱而做出錯誤的投資決策。同時也防止惡性競爭行為破壞行業(yè)生態(tài)，妨礙行業(yè)的健康發(fā)展。另外，也確保了手續(xù)費約定的嚴(yán)肅性和穩(wěn)定性，全面維護(hù)市場的公平正義和穩(wěn)定運行。”曹揚慧表示。
據(jù)悉，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)，占據(jù)著行業(yè)總收入的半壁江山，也是期貨公司賴以生存和發(fā)展的關(guān)鍵，也因此誘發(fā)了諸多問題?！兑?guī)則》中提到，部分期貨公司通過“零手續(xù)費”、向客戶承諾返還手續(xù)費、貶低同行等違法違規(guī)和不正當(dāng)競爭手段招攬客戶，擾亂了市場競爭秩序。而過度壓低手續(xù)費，會導(dǎo)致期貨公司在交易系統(tǒng)穩(wěn)定性、投研支持、客戶服務(wù)等方面投入不足，嚴(yán)重?fù)p害了交易者的交易服務(wù)體驗。
楊敏告訴界面新聞：“期貨市場的競爭格局呈現(xiàn)出‘金字塔型’特征，頭部集中與尾部生存困境并存。頭部公司依賴規(guī)模效應(yīng)維持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，中小公司則陷入‘手續(xù)費戰(zhàn)-利潤壓縮-創(chuàng)新乏力’的惡性循環(huán)。由于客戶對費率價格的敏銳捕捉，價格戰(zhàn)激化，使得‘雙高返’（手續(xù)費返還+利息返還）成為行業(yè)內(nèi)拓展客戶的普遍營銷手段?！?/p>
根據(jù)最新公開來自中期協(xié)的數(shù)據(jù)，2023年中國期貨市場累計成交量?85.01億手?，同比增長?25.60%?；累計成交額?568.51萬億元?，同比增長?6.28%?。而2023年全行業(yè)150家期貨公司手續(xù)費收入合計234.65億元，較2022年下降4.85%。
這種惡性競爭也在一定程度上影響了期貨行業(yè)整體的經(jīng)營情況。根據(jù)中期協(xié)的數(shù)據(jù)，2024年全年，全國期貨公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入412.93億元，同比增幅約3%；合計實現(xiàn)凈利潤94.71億元，同比降幅約4%。
在楊敏看來，利潤的下滑制約了業(yè)務(wù)創(chuàng)新、人才培養(yǎng)的投入，也限制了期貨公司的多元化、特色化、國際化發(fā)展，反過來損害了服務(wù)客戶、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。“當(dāng)前在行業(yè)鼓勵期貨公司創(chuàng)新發(fā)展業(yè)務(wù)的導(dǎo)向下，頭部期貨公司已呈現(xiàn)出主營業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的態(tài)勢，這類多元業(yè)務(wù)發(fā)展的公司與單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司相比，成本可能會形成一定的差異。”
曹揚慧認(rèn)為，投資者權(quán)益也將得到更加有效的保護(hù)?！敖y(tǒng)一的費率標(biāo)準(zhǔn)、強化的回訪機(jī)制以及對禁止性行為的明確規(guī)定，都將提升手續(xù)費透明度，減少投資者因信息不透明而被誤導(dǎo)的風(fēng)險，避免陷入‘低費率陷阱’?！?/p>
“盡管目前仍處于征求意見階段，但無疑為行業(yè)競爭劃定了‘紅線’，指明了轉(zhuǎn)型方向。未來，隨著《規(guī)則》的不斷完善與正式實施，期貨行業(yè)有望迎來更加規(guī)范、健康、高質(zhì)量的發(fā)展新階段，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略中發(fā)揮更為關(guān)鍵的作用。”曹揚慧表示。
界面新聞注意到，《規(guī)則》特別設(shè)置了過渡期安排，為期貨公司提供了轉(zhuǎn)型窗口。一是《規(guī)則》自發(fā)布日至實施日預(yù)留1個月，其間期貨公司需要完成手續(xù)費內(nèi)控制度建設(shè)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)成本測算、客戶分類以及手續(xù)費差異化定價等準(zhǔn)備工作。二是《規(guī)則》正式實施后，設(shè)置2個月過渡期，過渡期內(nèi)新增客戶嚴(yán)格執(zhí)行《規(guī)則》要求，存量客戶不符合要求的應(yīng)積極整改。
