證券時報
吳瞬
2025-08-11 22:21
一度頗受關(guān)注的國聯(lián)期貨股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目，一直找不到下家。
券商中國記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所獲悉，中海信托持有的國聯(lián)期貨39%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓項目的披露期將于2025年8月14日屆滿。
事實上，這一項目早在兩年前便首次掛牌，但至今仍未成交，如今再次接近披露期滿，能否迎來買家仍存懸念。
兩年掛牌仍無人問津
本次掛牌轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的國聯(lián)期貨39%的股權(quán)，共計1.755億股，轉(zhuǎn)讓底價4.22億元。按底價計算，該股權(quán)對應(yīng)的每股價格約為2.4元。若成功轉(zhuǎn)讓，將意味著中海信托徹底退出國聯(lián)期貨股東行列。
值得注意的是，這已不是中海信托首次轉(zhuǎn)讓該筆股權(quán)。早在兩年前，中海信托便將這39%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，彼時掛牌價格為4.11億元，但因市場反應(yīng)冷淡，并未完成交易。
業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易活躍度本就有限，加之標(biāo)的公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力在行業(yè)中處于中等水平，投資者接盤意愿有限。
同時，中海信托對接盤方的要求也較高。中海信托表示，交易價款支付方式為一次性付款，同時意向受讓方須為依法設(shè)立且有效存續(xù)的企業(yè)法人、其他經(jīng)濟(jì)組織；接受聯(lián)合受讓主體；意向受讓方應(yīng)具有良好的商業(yè)信用、財務(wù)狀況和支付能力。
相關(guān)信息顯示，國聯(lián)期貨成立于1993年，注冊資本達(dá)4.5億元。目前共有4名股東，大股東為無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司，持股54.72%；中海信托是自2014年起成為國聯(lián)期貨的第二大股東，持股39%；第三和第四大股東分別為上海顥融實業(yè)發(fā)展有限公司（持股4.5%）和無錫市國聯(lián)物資投資有限公司（持股1.78%）。
根據(jù)轉(zhuǎn)讓信息披露，2023年國聯(lián)期貨實現(xiàn)營收24.2億元，凈利潤4669.63萬元；2024年上半年國聯(lián)期貨實現(xiàn)營收12.7億元，實現(xiàn)凈利潤1499.24萬元。
以2023年12月31日為評估基準(zhǔn)日，中海信托轉(zhuǎn)讓的39%股權(quán)對應(yīng)的評估價值為4.09億元。目前掛牌價為4.22億元，這意味著中海信托按照評估價溢價了20%進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。
近年來，信托公司轉(zhuǎn)讓所持期貨公司股權(quán)的案例并不少見。部分信托機構(gòu)出于資本占用、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及監(jiān)管政策要求等原因，選擇退出非核心金融子公司，回歸信托公司本源業(yè)務(wù)，以便更好地聚焦主業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的專業(yè)化和精細(xì)化。
最后一周能否迎來轉(zhuǎn)機？
隨著披露期進(jìn)入倒計時，市場關(guān)注是否會有意向方在最后一刻出手。值得注意的是，此前市場預(yù)期，國聯(lián)期貨的第一大股東國聯(lián)集團(tuán)是意向較大的買家，但不知為何一直未出手。
若國聯(lián)集團(tuán)受讓，其持有國聯(lián)期貨的股權(quán)比例將從54.72%升至93.72%，國聯(lián)集團(tuán)還是民生證券第一大股東，民生證券持有民生期貨95.01%的股權(quán)，有望將國聯(lián)期貨和民生期貨整合成新的期貨公司。
從更大的行業(yè)背景看，期貨公司股權(quán)交易的活躍度近年有所下降，但并購整合仍是趨勢。證監(jiān)會近年來多次強調(diào)要推動期貨公司做優(yōu)做強，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。這意味著行業(yè)可能通過兼并重組實現(xiàn)資本實力和業(yè)務(wù)能力的提升。
近年來，期貨行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)盈利增速放緩。2024年期貨公司平均凈利潤較上年下降，且分化加劇，資源向頭部公司集中，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。
對于中海信托而言，出售國聯(lián)期貨股權(quán)是業(yè)務(wù)聚焦的一步。對于國聯(lián)期貨來說，未來能否引入具備產(chǎn)業(yè)資源、資本實力的新股東，將決定其能否在競爭加劇的行業(yè)格局中站穩(wěn)位置。
目前，距離披露期結(jié)束不足一周，這筆持續(xù)兩年的股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否迎來轉(zhuǎn)機，仍待市場給出答案。不過，如果本期轉(zhuǎn)讓仍未成交，不排除中海信托延長掛牌時間，或在條件上作進(jìn)一步調(diào)整?！澳壳暗氖袌霏h(huán)境下，想一次性找到合適且有購買能力的買家并不容易，國聯(lián)集團(tuán)仍然是可能性最大的接盤方?！庇行袠I(yè)人士表示。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：劉珺宇
校對：祝甜婷
