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AI大牛股，突然殺跌！

周三美股開(kāi)盤后，AI云計(jì)算公司CoreWeave的股價(jià)大跌超11%。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度，該公司凈虧損2.91億美元，而分析師平均預(yù)期虧損1.91億美元。

CoreWeave是一家數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，被市場(chǎng)稱為英偉達(dá)的“親兒子”，該公司的核心業(yè)務(wù)是基于英偉達(dá)芯片處理人工智能工作負(fù)載，其數(shù)據(jù)中心專為AI算力設(shè)計(jì)，客戶包括OpenAI、微軟等。

今年3月底，該公司股票在納斯達(dá)克上市，4月下旬至6月中旬，CoreWeave的股價(jià)一度暴漲超400%，市值一度逼近900億美元。

虧損擴(kuò)大，股價(jià)大跳水

因AI基礎(chǔ)設(shè)施投入過(guò)大，英偉達(dá)支持的美國(guó)AI云計(jì)算服務(wù)商CoreWeave虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

周二美股盤后，CoreWeave披露的財(cái)報(bào)顯示，公司第二季度收入為12.1億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期的10.8億美元；不過(guò)，由于利息成本和基礎(chǔ)設(shè)施支出激增，公司第二季度的凈虧損擴(kuò)大至2.91億美元，虧損額大超市場(chǎng)預(yù)期；第二季度，公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用從去年同期的3.177億美元躍升至11.9億美元。

受上述數(shù)據(jù)影響，周三美股開(kāi)盤后，CoreWeave的股價(jià)大跳水，截至記者發(fā)稿時(shí)，跌幅超11%。

該公司首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Intrator在聲明中表示：“我們正在迅速擴(kuò)大規(guī)模，以滿足對(duì)人工智能前所未有的需求。”但他指出，“獲取能夠提供客戶所需基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模的電力供應(yīng)”仍是最大的制約因素。

目前，CoreWeave在美國(guó)和歐洲運(yùn)營(yíng)著33個(gè)人工智能數(shù)據(jù)中心，其主要客戶包括OpenAI、微軟等。CoreWeave表示，過(guò)去幾周，它還擴(kuò)大了與超大規(guī)模企業(yè)的合同，以滿足其不斷增長(zhǎng)的內(nèi)部和外部需求。不過(guò)，分析師對(duì)CoreWeave過(guò)度依賴某些客戶，以及在虧損擴(kuò)大、資本需求巨大和債務(wù)償還能力惡化的情況下實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的能力持懷疑態(tài)度。

截至去年，CoreWeave有約80億美元的債務(wù)。公司3月份稱，將使用約10億美元的IPO募集資金償還債務(wù)。美國(guó)D.A.戴維森公司的分析師表示：“CoreWeave目前產(chǎn)生的利潤(rùn)不足以支付所有債權(quán)人的款項(xiàng)，更不用說(shuō)股權(quán)持有人了?！?/p>

另外，投資者將關(guān)注與該公司IPO相關(guān)的禁售期問(wèn)題。據(jù)悉，CoreWeave的IPO股份禁售期將于美東時(shí)間8月15日上午到期。巴克萊分析師表示，在禁售期到期前，該公司本季度的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流和資本支出可能會(huì)受到密切審視。

股價(jià)曾暴漲超4倍

2025年3月28日，CoreWeave在納斯達(dá)克證券交易所上市。不過(guò)上市首日，公司股價(jià)表現(xiàn)平淡，當(dāng)時(shí)市值約為186億美元。后續(xù)，受營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，以及核心供應(yīng)商英偉達(dá)將公司的持股比例提升至7%等影響，CoreWeave的股價(jià)持續(xù)飆升。4月22日至6月20日期間，該公司的股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)400%，市值一度逼近900億美元。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年，CoreWeave的營(yíng)收分別為1583萬(wàn)美元、2.29億美元、19.15億美元，凈虧損分別為3106萬(wàn)美元、5.94億美元、8.63億美元。雖然收入增長(zhǎng)很快，但CoreWeave非常依賴大客戶。其中，微軟是該公司的最大客戶，前者在2023年、2024年分別貢獻(xiàn)了公司收入的35%、62%。

今年5月份，CoreWeave發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)。當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)顯示，公司一季度營(yíng)收同比大增420%至9.82億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的8.53億美元，全年業(yè)績(jī)指引也高于預(yù)期。隨后公司還披露，核心供應(yīng)商英偉達(dá)將持股比例提升至7%。

資料顯示，CoreWeave誕生于加密貨幣市場(chǎng)風(fēng)頭正盛的2016年。當(dāng)時(shí)，公司的三位創(chuàng)始人（Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee）在曼哈頓的一間辦公室里買了一塊英偉達(dá)GPU，用于組裝礦機(jī)挖掘以太坊。

據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，因押中以太坊風(fēng)口，CoreWeave三位創(chuàng)始人的挖礦生意也越做越大，很快從一臺(tái)機(jī)器擴(kuò)展到車庫(kù)，再到新澤西的數(shù)據(jù)中心，最終在2017年正式成立公司，最初公司的名字叫Atlantic Crypto。

不過(guò)，隨后幾年里，隨著加密貨幣價(jià)格暴跌，許多挖礦公司破產(chǎn)，大量GPU以低價(jià)拋售。Atlantic Crypto此時(shí)化身“黃?！?，開(kāi)始逆勢(shì)入場(chǎng)大筆抄底收購(gòu)，兩年內(nèi)就囤積了數(shù)萬(wàn)塊GPU。2019年初，三位創(chuàng)始人將公司更名為CoreWeave，業(yè)務(wù)也從加密貨幣挖礦轉(zhuǎn)向提供高性能計(jì)算的數(shù)據(jù)中心GPU云服務(wù)。

2022年年末，ChatGPT橫空出世引發(fā)全球科技公司涌入生成式AI模型的研發(fā)，用于支持AI模型訓(xùn)練及推理計(jì)算的英偉達(dá)GPU遭遇瘋搶，成為市場(chǎng)“硬通貨”。

據(jù)界面新聞報(bào)道，CoreWeave的商業(yè)模式主要圍繞公司所囤積的GPU硬件打造，類似于AWS、微軟云的公有云模式，CoreWeave通過(guò)云端提供虛擬化GPU算力，用戶通過(guò)按需租賃的方式調(diào)用英偉達(dá)A100、H100高端GPU，無(wú)需自己購(gòu)買硬件。作為算力租賃商，CoreWeave的主要收入來(lái)自GPU云服務(wù)的按需使用費(fèi)和長(zhǎng)期合同，分別對(duì)應(yīng)中小客戶及大企業(yè)客戶。

憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，CoreWeave迅速擴(kuò)張，并贏得資本市場(chǎng)青睞。2023年4月，公司拿到了由英偉達(dá)領(lǐng)投4.2億美元的A輪融資，估值提升至20億美元。同年8月，它通過(guò)抵押英偉達(dá)AI芯片作為擔(dān)保，完成23億美元債務(wù)融資，由黑石、Magnetar Capital、貝萊德等機(jī)構(gòu)參與；2024年5月，該公司完成75億美元債務(wù)融資，10月又獲得了由摩根士丹利、高盛等投行提供的6.5億美元信貸額度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，CoreWeave通過(guò)股權(quán)和債務(wù)投資籌集了超過(guò)120億美元，投資方包括Magnetar Capital、黑石、英偉達(dá)、摩根大通、高盛、摩根士丹利等。

2025年3月份，CoreWeave與OpenAI簽訂了一份為期五年，價(jià)值119億美元的合同。OpenAI將通過(guò)認(rèn)購(gòu)價(jià)值3.5億美元的CoreWeave公司股票，成為后者的股東。此次交易的核心是CoreWeave為OpenAI提供GPU算力支持。5月份，CoreWeave稱，與OpenAI簽訂了額外40億美元的合作協(xié)議，將為OpenAI提供云計(jì)算能力。

7月7日，CoreWeave表示，擬收購(gòu)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施提供商Core Scientific，這項(xiàng)全股票交易價(jià)值約90億美元。7月15日，CoreWeave又高調(diào)宣布，計(jì)劃投資至多60億美元，在美國(guó)賓夕法尼亞州蘭開(kāi)斯特新建數(shù)據(jù)中心，初始容量為100兆瓦，未來(lái)可擴(kuò)展至300兆瓦。

責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對(duì)：王朝全