創(chuàng)業(yè)資本匯
李明珠
2025-08-19 19:57
憑借AI，曾被視為 “舊時代”互聯(lián)網(wǎng)公司的美圖正回到主流視野，過去一年股價漲了近五倍。但這一年，美圖很“低調(diào)”，影像節(jié)大會停辦，世界人工智能大會也不去了。
“生成式AI的機會窗口也許是短暫的，能否在比如兩年的時間里抓住機會，這是我們現(xiàn)在最看重的?！?月18日，在財報發(fā)布后，美圖公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO吳欣鴻對第一財經(jīng)提到，危機感促使美圖回到創(chuàng)業(yè)公司的狀態(tài)，將資源投入到最核心的事上。
2025年上半年美圖收入與利潤再次雙增長，近4億元的凈利潤已經(jīng)超過2023年全年，增長的最大原因是AI驅(qū)動的付費訂閱。吳欣鴻仍“如履薄冰”，AI技術(shù)革命會帶來市場的重構(gòu)，繼續(xù)在老位置可能不知不覺就被蠶食、掉隊。
影像是AI最快跑通商業(yè)化的戰(zhàn)場之一，新的AI影像應(yīng)用層出不窮，巨頭也正瞄準發(fā)力。但相比大廠，吳欣鴻認為，美圖更大的危機感來自初創(chuàng)團隊，他們更敏捷，更容易抓住機會，美圖很多方面都在向初創(chuàng)看齊。
上半年，美圖宣布了阿里18億元的投資合作，在與第一財經(jīng)的交流中，吳欣鴻提到合作背后的思考：美圖自身很難做基礎(chǔ)模型的規(guī)模投入，需要有一個戰(zhàn)略伙伴確保在模型能力的競爭上不掉隊。為什么是阿里？關(guān)鍵是，“通義是開源的，能很好地與美圖各種垂直模型和業(yè)務(wù)場景結(jié)合?！?/p>
AI立功，半年賺4億
去年8月，美圖港股（1357.HK）在2港元/股左右浮動，今年8月，美圖已經(jīng)站上10港元/股，一年間增長了5倍。
美圖這半年利潤已超過了2023年全年。2025年上半年，美圖總收入同比增長12.3％至18億元，凈利潤同比增長30.8%至近4億元，剔除商譽減值、去年加密貨幣收益等影響，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長71.3%至4.7億元。2023年，美圖的凈利潤為3.7億元。
美圖主營業(yè)務(wù)包括影像與設(shè)計產(chǎn)品、廣告等，前者是美圖目前最大的收入來源。2025上半年，美圖公司影像與設(shè)計產(chǎn)品收入同比增長45.2％至13.5億元，占到了總收入的74％。
這幾年美圖總收入與凈利潤的增長都主要得益于AI應(yīng)用取得突破，驅(qū)動以付費訂閱為主的影像與設(shè)計產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入快速增長。目前美圖付費訂閱用戶數(shù)達約1540萬，同比增長超42％，滲透率為5.5％。
美圖CFO兼公司秘書顏勁良在業(yè)績會上表示，生成式AI可以更高效地解決一些用戶過去無法用傳統(tǒng)影像工具解決的痛點，大幅提升了用戶的訂閱意愿。
未來，美圖的增長戰(zhàn)略是AI驅(qū)動的生產(chǎn)力和全球化。
區(qū)別于美圖秀秀、美顏相機這樣的生活場景相關(guān)產(chǎn)品，生產(chǎn)力工具市場的目標用戶主要是KOL、線上商家、視頻博主等，比如聚焦電商場景的美圖設(shè)計室，專注于口播視頻的開拍。顏勁良在業(yè)績會上提到，上半年生產(chǎn)力產(chǎn)品的訂閱用戶為180萬，同比增長69%，其中開拍訂閱用戶增長超330%。
吳欣鴻認為，生產(chǎn)力還有巨大的空間，他預(yù)期未來某一天，美圖來自生產(chǎn)力場景的收入和利潤也能過半，“這一天應(yīng)該不是很遠，全球的生產(chǎn)力工具還在高速增長”。
另一邊，美圖也在全力推進全球化。上半年，美圖全球月活躍用戶數(shù)為2.8億，同比增長8.5％。其中，中國內(nèi)地以外市場月活躍用戶數(shù)為9800萬，同比增長15.3％。在采訪中，顏勁良提到了美圖全球市場的訂閱用戶數(shù)排序，第一是中國，其次分別是美國、日本、泰國和巴西。
2025上半年，美圖研發(fā)投入4.5億元，同比增長6.1％。顏勁良在財報會上提到，研發(fā)費漲幅不高，因為視覺大模型的底層訓(xùn)練去年已經(jīng)完成，另外，美圖擁抱“模型容器”策略，利用開源模型微調(diào)，第三方API，及自研垂直模型的組合方式去應(yīng)用在APP上，不再花大量資源訓(xùn)練底層模型。
今年5月，美圖曾公告阿里2.5億美元（約合人民幣18億元）的戰(zhàn)略投資，提及雙方會在電商平臺、AI技術(shù)、云計算等領(lǐng)域展開合作。
在本次財報會，吳欣鴻提到，美圖會基于通義多模態(tài)、萬相視頻大模型等基礎(chǔ)上提升垂類訓(xùn)練效果，打磨產(chǎn)品力，阿里會就模型訓(xùn)練給予專項技術(shù)支持，如訓(xùn)練框架選擇、數(shù)據(jù)處理、參數(shù)建議等，幫助縮短產(chǎn)品迭代用時。
在電商方面，美圖與阿里主要推進兩方面合作，雙方計劃聯(lián)合推出“AI試衣”功能，結(jié)合美圖AI試衣能力以及阿里商家的服裝資源，提升線上購物體驗。另一方面，美圖設(shè)計室會輸出部分能力進淘天商家后臺，如“AI商品圖”等。另一個合作方向是云服務(wù)，美圖今年推出了AI Agent 產(chǎn)品RoboNeo，“當(dāng)前算力需求處于攀升階段”，吳欣鴻表示，阿里云可以及時響應(yīng)算力需求。
在采訪中，談及與阿里這次合作，吳欣鴻對第一財經(jīng)表示，巨頭在模型投入上會持續(xù)加大，構(gòu)成規(guī)模效應(yīng)，美圖自身很難去做模型投入，所以需要有一個基礎(chǔ)模型戰(zhàn)略合作伙伴去確保模型的能力一直是世界一線，競爭上不掉隊。
至于為什么是阿里，吳欣鴻一方面認可通義模型在全球范圍的能力水平，無論是大語言還是多模態(tài)都很強，另一個更關(guān)鍵的點則是，“通義是開源的，能很好地與美圖各種垂直模型和業(yè)務(wù)場景結(jié)合”。
雖然一系列公司也都在開源，但模型本質(zhì)上是資金、人才的比拼，吳欣鴻認為，阿里持續(xù)規(guī)?；耐度胧呛芏嘀行⌒凸颈炔涣说?，此外阿里有先發(fā)優(yōu)勢，一旦形成開源開發(fā)者社區(qū)，全球開發(fā)者都在為模型做貢獻、快速迭代，先發(fā)優(yōu)勢很難阻擋。
相比大廠，危機感更多來自初創(chuàng)
影像是AI落地商業(yè)化最先跑通的領(lǐng)域之一。吳欣鴻認為，原因在于，影像廣泛存在于日常生活和商業(yè)運營中，包括每天記錄生活的照片，各種海報和廣告，因此會有很大的目標用戶群，且相比AI編程的高門檻，群眾基礎(chǔ)更好，最快商業(yè)化落地也很正常。
但這一領(lǐng)域的競爭同樣激烈。市場上已經(jīng)有很多初創(chuàng)推出的AI影像應(yīng)用成功跑出來，包括中國開發(fā)者在海外推出的AI Mirror，在2024年入選了a16z發(fā)布的全球AI應(yīng)用Top 20榜單，今年5月在AI產(chǎn)品全球榜排名第18位。
此外，隨著大模型的能力增長，影像也是很多大廠聚焦去布局的領(lǐng)域，美圖如何應(yīng)對來自初創(chuàng)的競爭和大廠的陰影？
“我們一直提到危機感，因為新玩家一定會給我們壓力?！眳切励欓_放地看待競爭，他認為，沒有競爭，團隊也得不到訓(xùn)練，“我們需要被動型地練兵”。
相比大廠，吳欣鴻認為，美圖更大的危機感來源于初創(chuàng)團隊，因為這些團隊更創(chuàng)新、更敏捷，更容易抓住機會?！翱梢杂^察到，一些比較有競爭力的AI應(yīng)用，很多都來自創(chuàng)業(yè)團隊而非大廠，”在吳欣鴻看來，“初創(chuàng)更沒有包袱、沒有條條框框，大廠很多時候則是船大難掉頭。”
美圖很多方面都在向初創(chuàng)看齊，包括戰(zhàn)略的聚焦、組織的敏捷、管理層的放權(quán)。吳欣鴻也在反思，美圖發(fā)展17年了，多少有點“大公司病”，沒那么扁平化，業(yè)務(wù)也較多，“我們在思考，如果是AI創(chuàng)業(yè)公司，大概率是會把有限的資源投入到當(dāng)下最重要的事情上?！?/p>
在采訪中吳欣鴻多次提到的兩個關(guān)鍵詞是危機感和敏捷。此前6月，美圖官方曾在“今年暫不舉辦美圖影像節(jié)”的公告中也提及，在目前的快節(jié)奏下，籌備一場耗時的線下發(fā)布會，對追求敏捷的美圖團隊來說，顯得有些“重”了。
“我們也意識到?jīng)]有辦法‘平均主義’，只能抓大放小，去做資源的傾斜?！眳切励櫛硎荆瑑?nèi)部重新進行了資源調(diào)配，確保核心的業(yè)務(wù)能夠獲得較好的支持。在戰(zhàn)略選擇上，美圖的目標不用太大，“必須得有客觀的自我認知，別太好高騖遠，能把眼前的小產(chǎn)品做好，哪怕很垂直但也可以做成全球第一的產(chǎn)品?！?/p>
在組織上，美圖在學(xué)習(xí)創(chuàng)業(yè)團隊。吳欣鴻舉例表示，AI Agent產(chǎn)品 RoboNeo的團隊里，很多人是身兼多職，“很多人都是產(chǎn)品經(jīng)理，也可以說都是運營、都是客服，以前專人專職的約束被打破，決策也不用層層向上匯報，授予團隊自由，看到了問題就可以自行決策。”
未來的競爭中，美圖拿的底牌是什么？吳欣鴻給出的答案是，規(guī)模化的工程投入，2.8億月活用戶建立的渠道優(yōu)勢，以及對影像與設(shè)計產(chǎn)品美學(xué)上的認知。他認為，規(guī)?；墓こ掏度胫饾u成為未來AI應(yīng)用的核心競爭力，好的體驗是一點點打磨出來的，包括Agent的競爭，很多時候也是工程能力的競爭，背后是復(fù)雜的調(diào)度決策系統(tǒng)。
創(chuàng)業(yè)之外，吳欣鴻喜歡賽車，他提到賽車的秘訣是，“不是一直踩，就會有好成績，如何入彎和出彎很重要”。吳欣鴻對第一財經(jīng)表示，美圖目前在彎道很多的賽道里，面對急彎、高速彎都會有不同的策略，比起大直線的賽道難度會更高，也更有挑戰(zhàn)和樂趣。
