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梅雙
2025-08-21 10:46
8月20日，2025中國（鄭州）國際期貨論壇分論壇“工業(yè)品（聚酯）論壇”在鄭州舉辦。來自交易所、行業(yè)協(xié)會、國內(nèi)外實體企業(yè)和金融機構(gòu)等的代表，圍繞“期貨市場助力聚酯產(chǎn)業(yè)走向國際”展開深入探討。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健發(fā)展離不開期貨工具的助力
“聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健發(fā)展離不開期貨工具的助力。2006年，國內(nèi)首個化工品期貨——PTA期貨在鄭州商品交易所（下稱鄭商所）上市，為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理工具，隨后鄭商所陸續(xù)上市了短纖、PX、瓶片等期貨期權(quán)品種，實現(xiàn)了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈主要品種全覆蓋，期貨工具體系進一步豐富，服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力顯著增強。聚酯期貨期權(quán)品種上市以來，市場運行總體平穩(wěn)，功能有效發(fā)揮，在指導(dǎo)企業(yè)安排生產(chǎn)計劃、助力管理價格波動風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營和鎖定利潤方面發(fā)揮了積極作用，助力企業(yè)形成從原材料到產(chǎn)品的風(fēng)險管理閉環(huán)，提升了我國聚酯產(chǎn)業(yè)的國際競爭力和影響力?！敝袊瘜W(xué)纖維工業(yè)協(xié)會副會長靳高嶺說。
鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所持續(xù)打造的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理工具體系基本形成，目前聚酯板塊已成為我國期貨市場中產(chǎn)業(yè)鏈品種全、市場規(guī)模大、功能發(fā)揮好、產(chǎn)業(yè)認(rèn)可度高的明星板塊。
據(jù)介紹，鄭商所在聚酯板塊建設(shè)中重點推進三方面工作并取得顯著成效。一是不斷加大品種供給，豐富聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理工具箱。為增強期貨市場服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)能力，鄭商所先后上市了PTA、短纖、PX、瓶片期貨及期權(quán)等8個品種，建成了完備的聚酯板塊工具體系，有效助力相關(guān)企業(yè)實現(xiàn)從原材料到產(chǎn)成品的風(fēng)險管理閉環(huán)。二是多措并舉強化產(chǎn)業(yè)服務(wù)，期現(xiàn)市場深度融合。堅持以產(chǎn)業(yè)客戶需求為導(dǎo)向，推出PTA出口型車（船）板交割制度，增加短纖期貨倉庫交割方式，優(yōu)化聚酯品種套期保值持倉額度申請方式，上線PTA—短纖等3組跨品種套利指令，更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險需求。目前，絕大多數(shù)聚酯企業(yè)都深度參與了聚酯板塊品種，有效實現(xiàn)了管理風(fēng)險、穩(wěn)定利潤。三是深化對外開放，期貨價格的國際影響力穩(wěn)步提升。在PTA期貨對外開放的基礎(chǔ)上，推動聚酯板塊8個品種全部引入合格境外機構(gòu)投資者。截至7月底，共有來自30多個國家和地區(qū)的760個境外客戶開戶，PTA、PX期貨價格已經(jīng)成為相關(guān)國際貿(mào)易定價的重要參考。
鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，鄭商所將繼續(xù)堅持服務(wù)制造強國建設(shè)，為推進新型工業(yè)化貢獻期貨力量，重點做好以下幾項工作：一是做精做細(xì)存量品種。深入開展產(chǎn)業(yè)調(diào)研，充分聽取產(chǎn)業(yè)鏈上下游不同類型企業(yè)的意見，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)需求，持續(xù)完善合約規(guī)則，優(yōu)化交割布局，進一步便利企業(yè)參與使用。二是擴大對外開放。推動短纖、PX、瓶片期貨及期權(quán)、PTA期權(quán)成為特定品種，堅持“一品一策”設(shè)計對外開放方案，推動PTA出口型車（船）板交割首單業(yè)務(wù)落地，進一步提升我國期貨價格的國際影響力。三是扎實做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)。堅持“把麻煩留給自己、把方便留給市場”的理念，了解實體企業(yè)經(jīng)營的難點、痛點，協(xié)同政府部門、行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)融基地、期貨公司等發(fā)揮各自優(yōu)勢，幫助企業(yè)更好利用期貨市場，提升經(jīng)營質(zhì)效。四是加強監(jiān)管防范風(fēng)險。加強對市場運行情況的監(jiān)測監(jiān)控，強化風(fēng)險研判，恪守一線監(jiān)管職責(zé)，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，確保期貨市場平穩(wěn)運行。
“目前，有相當(dāng)比例的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已經(jīng)建立起較為系統(tǒng)的期貨研究及應(yīng)用體系，希望相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)以本次論壇為契機，深化套保經(jīng)驗交流與分享，不斷提高期貨工具運用能力，筑牢風(fēng)險管控防線，推動企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”靳高嶺說。
PTA穩(wěn)步推進 對外開放成效顯著
截至2025年7月底，共有來自30多個國家和地區(qū)的760個境外客戶在中國期貨市場開戶，部分全球頂尖的能化行業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易商以境內(nèi)子公司參與PTA等期貨，充分體現(xiàn)了境外產(chǎn)業(yè)客戶對中國期貨市場的信任和深度參與。
廈門國貿(mào)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉介紹，通過鄭商所聚酯“四兄弟”(PX、PTA、短絲、瓶片)期貨及取權(quán)上市以來對實體企業(yè)的助力歷程，總結(jié)出起步早、品種全、功能好、認(rèn)可高四個特點。鄭商所大力推廣的期現(xiàn)結(jié)合套保模式，已經(jīng)深度嵌入聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的日常經(jīng)營和進出口工作。
“通過期貨市場搭建虛擬瓶片加工廠為出口備貨、使用期貨基差公式報價為海外客戶提供二次定價機會的兩個案例，證明了使用中國聚酯產(chǎn)品的期貨及期權(quán)工具輔助出口報價，能夠有效優(yōu)化中國聚酯產(chǎn)品的倉儲和物流成本，在和海外客戶共贏的同時，保證了中國聚酯產(chǎn)品的全球占有率，提升了中國聚酯產(chǎn)品的國際定價能力和競爭力。”劉德偉說。
對方開放是中國的聚酯產(chǎn)業(yè)整體由價格接受者轉(zhuǎn)向規(guī)則制定者的必由之路。
“目前，中國的PX產(chǎn)量已經(jīng)大幅增長，瓶片、短纖也在不斷增加，都在面臨國際化的機遇。隨著鄭商所推出包括PTA、PX、瓶片、短纖的全產(chǎn)業(yè)鏈的金融風(fēng)險管理工具，我們在整個產(chǎn)品定價中的話語權(quán)是在不斷增加的?！币菔⑹N售中心副總經(jīng)理徐際恩說。
風(fēng)險管控是現(xiàn)代企業(yè)的生命線
面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，事前預(yù)防、事中控制、事后對沖的閉環(huán)管理尤其重要。目前，鄭商所打造的聚酯期貨品種板塊是國內(nèi)配套最完善的板塊，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了更加豐富的風(fēng)險管理“工具箱”，也進一步提升了企業(yè)的經(jīng)營韌性。
PTA作為最早上市的聚酯鏈期貨品種，是目前期現(xiàn)結(jié)合度最高的品種之一，套保效率在98%以上。作為主要的供應(yīng)商，逸盛石化是期現(xiàn)結(jié)合的踐行者。
“企業(yè)參與期貨的方式主要是套期保值，包括買入套保、賣出套保。我們既是PTA生產(chǎn)企業(yè)，也是瓶片生產(chǎn)企業(yè)，對買和賣都有需求。”徐際恩表示，對企業(yè)來講，隨著市場競爭的激烈，單一的套保機會相對較少。PTA作為芳烴產(chǎn)業(yè)鏈承上啟下的品種，企業(yè)在做套保時，需要關(guān)注整個產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的加工費，也需要關(guān)注內(nèi)外盤的比價情況、月間價差情況。
榮盛石化基礎(chǔ)化學(xué)品一部部門經(jīng)理施杭奇介紹，過去榮盛石化對PX的經(jīng)營風(fēng)險管理主要集中在兩個方面：一是根據(jù)市場變化靈活調(diào)整煉化一體化裝置的產(chǎn)品流向，并通過動態(tài)管理PX庫存來抵御風(fēng)險；二是通過構(gòu)建“原油—PX—PTA—聚酯”一體化產(chǎn)業(yè)格局，發(fā)揮上下游協(xié)同效應(yīng)，有效抵消單一產(chǎn)品價格波動帶來的風(fēng)險。隨著期貨市場的發(fā)展，企業(yè)新增了利用期貨市場等金融工具開展套期保值、鎖定加工費的風(fēng)險管理方式，進一步豐富了風(fēng)險抵御手段。
作為短纖龍頭企業(yè)，新鳳鳴集團已成功構(gòu)建起“原料—成品—庫存”的全鏈條動態(tài)風(fēng)控體系。據(jù)新鳳鳴集團產(chǎn)業(yè)研究部主管錢稼豐介紹，新鳳鳴集團通過充分利用期貨市場，實現(xiàn)了優(yōu)化采購、鎖定利潤以及對沖價格波動風(fēng)險的目標(biāo)?！霸趲齑婀芾矸矫妫覀儎?chuàng)新采用立體和平面?zhèn)}庫相結(jié)合的存儲系統(tǒng)，能夠從容應(yīng)對春節(jié)淡季以及銷售異常等情景。此外，我們還緊密結(jié)合旗下兩個短纖廠庫，充分發(fā)揮廠庫交割的獨特優(yōu)勢，有效化解潛在風(fēng)險?！?錢稼豐表示，通過全鏈條動態(tài)風(fēng)險管控，提升了企業(yè)的利潤及市場競爭力。
