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8月25日晚間，探路者(300005)披露定增預(yù)案。發(fā)行對(duì)象為公司實(shí)際控制人李明及其控制的企業(yè)通域合盈，二者擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購公司本次發(fā)行的全部股票。本次向特定對(duì)象發(fā)行股票的價(jià)格為7.28元/股，募集資金總額不超過19.3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

從發(fā)行規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)來看，本次發(fā)行股票數(shù)量不超過發(fā)行前公司總股本的30%，即不超過2.65億股。本次發(fā)行中，通域合盈擬認(rèn)購不超過1.86億股，李明擬認(rèn)購不超過7953萬股。發(fā)行完成后，公司控股股東將由通域眾合變更為通域合盈，通域合盈持股比例為26.68%，本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變化。

回溯探路者的業(yè)務(wù)布局，公司成立于1999年，長期深耕戶外用品市場，切入芯片領(lǐng)域主要通過并購方式。2021年9月，公司宣布以2.60億元收購北京芯能60%股權(quán)，該公司主要從事Mini/Micro LED顯示驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)；2023年3月，探路者宣布以自有資金3852萬美元收購海外高端觸控芯片公司G2 Touch 72.79%的股權(quán)，同年6月并表。據(jù)了解，G2 Touch產(chǎn)品涉及LCD觸控IC、OLED觸控IC及電池保護(hù)IC等，主要應(yīng)用于筆記本電腦、平板等領(lǐng)域。

探路者芯片轉(zhuǎn)型之路并不順利。北京芯能自收購后業(yè)績一直表現(xiàn)不佳，連年虧損，2022—2024年三年間北京芯能累計(jì)虧損2.29億元，2024年度營業(yè)收入僅94.19萬元。截至2024年末，北京芯能凈資產(chǎn)已經(jīng)降至-1.68億元，陷入資不抵債狀態(tài)。另一子公司G2 Touch業(yè)績表現(xiàn)較好，2023年、2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元、1.89億元，凈利潤2946.37萬元、8988.39萬元。

整體業(yè)績層面，8月8日，探路者發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1600萬元至2200萬元，同比下降74.27%至81.29%。公司稱，主要原因一是戶外業(yè)務(wù)受市場環(huán)境和新品迭代節(jié)奏等因素影響，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，報(bào)告期收入下滑，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提增加，拖累盈利表現(xiàn)；二是芯片業(yè)務(wù)發(fā)展整體向好，但受匯率波動(dòng)影響，匯兌損益大幅變動(dòng)，對(duì)業(yè)績形成反向拖累；綜合導(dǎo)致本期業(yè)績下降。

對(duì)于本次募資的必要性，探路者提到，公司持續(xù)推動(dòng)“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略，本次發(fā)行擬使用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，增強(qiáng)資金儲(chǔ)備，為公司技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)和項(xiàng)目投資等方面提供了資金支持。近年來公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，營運(yùn)資金投入量較大，且芯片業(yè)務(wù)發(fā)展較快，保持較高的流動(dòng)資產(chǎn)比例及較高的資金儲(chǔ)備有利于公司長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

不過，結(jié)合公司財(cái)務(wù)狀況與監(jiān)管規(guī)則，本次募資合理性有待探討。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，截至2025年3月末，探路者貨幣資金賬面余額為6.95億元，且擁有以銀行理財(cái)產(chǎn)品為主的交易性金融資產(chǎn)3.35億元，而有息負(fù)債不超過2億元，現(xiàn)金流層面尚未體現(xiàn)明顯的緊迫性。

更為關(guān)鍵的是，證監(jiān)會(huì)于2025年5月公布《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則》，其中明確要求募集資金使用需?？顚Ｓ?、專注主業(yè)，規(guī)定超募資金不得用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行借款，同時(shí)對(duì)募集資金用途改變與使用進(jìn)度緩慢實(shí)施從嚴(yán)監(jiān)管。而探路者本次募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，未明確具體投向，募資合理性待進(jìn)一步論證。