證券時報網(wǎng)
康殷
2025-08-27 22:22
8月26日，《華爾街日報》在報道中警告，“是時候為美聯(lián)儲獨立性的結束做好準備了?！痹谔乩势樟T免美聯(lián)儲理事麗莎·庫克事件的影響下，投資者認定美聯(lián)儲地位下降將使美債、美元承壓，黃金再次成為投資者實現(xiàn)避險需求的“心頭好”。
市場波動
幾番怒懟鮑威爾之后，特朗普與美聯(lián)儲之間的大戰(zhàn)仍未停歇。8月25日晚間，特朗普在社交平臺Truth Social上宣布解雇麗莎·庫克，立即生效。
此前，特朗普任命的住房金融局長比爾·普爾特（Bill Pulte）稱，庫克在入職美聯(lián)儲前犯有抵押貸款欺詐行為。
庫克隨后表示拒絕，稱特朗普沒有解雇她的法律權力。她的律師補充說，將采取一切必要的行動來防止這種未遂的非法行動。美國法律規(guī)定，美聯(lián)儲理事只能“出于正當理由”被罷免。據(jù)悉，庫克是在2022年拜登任期內(nèi)任命的美聯(lián)儲理事，其任期原應在2038年結束。
8月26日，金融咨詢公司SP Angel分析師報告特別指出，特朗普與美聯(lián)儲之間的一系列矛盾可能會引發(fā)投資者對美國國債的進一步拋售，加劇美元疲軟。
在特朗普的解雇聲明發(fā)出后，美元有所走弱，隨后收復了跌幅。截至8月26日交易結束，美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌4.26個基點報3.672%，3年期美債收益率跌4.77個基點報3.619%，5年期美債收益率跌4.20個基點報3.738%，10年期美債收益率跌0.78個基點報4.261%，30年期美債收益率漲3.56個基點報4.920%。
美股市場則顯示出相對韌性，并未出現(xiàn)大幅度波動，部分原因可能是美聯(lián)儲已經(jīng)準備降息。上周，鮑威爾表示，鑒于勞動力市場疲軟，關稅不太可能導致持續(xù)通脹，這為9月降息打開了大門。在短期內(nèi)，這一消息對股價構成了有力支撐。
8月26日，美三大股指均上漲。安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問穆罕默德·埃爾-埃里安（Mohamed El-Erian）稱，這種平淡的市場反應可能會引發(fā)人們的爭論，一些人認為疲憊的投資者只是“不在乎”這些屢見不鮮的波動了，一些人則認為當前下判斷還為時過早，畢竟，美國總統(tǒng)解雇美聯(lián)儲高層是否合法尚存疑慮。
本月早些時候，阿德里亞娜·庫格勒（Adriana Kugler）意外辭去美聯(lián)儲董事會職務，特朗普已提名其經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）來填補這一空缺。如果庫克離職，特朗普在美聯(lián)儲內(nèi)部的親信將再增一名，使其在七人理事會中占據(jù)多數(shù)。在第一任期內(nèi)，特朗普已任命了其中兩位現(xiàn)任理事。
值得注意的是，考慮到寬松貨幣政策對經(jīng)濟的短期提振前景，股市短期內(nèi)不會受到太大不利影響，但從長遠來看，因為“整體環(huán)境的影響和債券市場的潛在騷亂”，股票市場可能會很脆弱。
黃金受寵
“獨立性一直是美聯(lián)儲的基石，（特朗普）解雇理事的舉動是對美聯(lián)儲的直接攻擊”，美國海洋公園資產(chǎn)管理公司首席投資官詹姆斯·圣奧賓（James St.Aubin）指出，“如果市場認定美聯(lián)儲要抵抗政治影響，那么美國資產(chǎn)的吸引力將降低?！?/p>
傳統(tǒng)上，在較高的通脹環(huán)境中，人們通常會通過實物資產(chǎn)——包括黃金、石油和工業(yè)金屬在內(nèi)的大宗商品來對沖，而黃金可能會是首選。8月26日，黃金價格飆至兩周新高，現(xiàn)貨黃金當日收盤上漲28.02美元，漲幅0.83%，報3393.62美元/盎司，是8月11日以來最高。
Wisdom Tree全球研究主管克里斯·甘納蒂（Chris Gannatti）表示，如果美聯(lián)儲失去獨立性，“黃金將成為投資者的首選避風港”，該公司認為，任何對美聯(lián)儲獨立性的威脅都是對“黃金需求的強大催化劑”。
“黃金沒有交易對手風險，不依賴政府信譽，并且作為‘最終價值儲存手段’擁有數(shù)千年的歷史”，“在政治或貨幣不確定時期，投資者最信任的資產(chǎn)便是黃金。”甘納蒂預計，全球主要央行在今年有望購買總共約1000噸黃金，這標志著央行將連續(xù)第四年大規(guī)模購買黃金。
Research Affiliates多資產(chǎn)策略首席投資官吉姆·馬斯圖爾佐（Jim Masturzo）認為，總體而言，當金融資產(chǎn)風險上升時，黃金和房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)將成為避風港，如果美聯(lián)儲失去獨立性，這種情況更可能成為定局。今年以來，黃金期貨已飆升了30%。
“美聯(lián)儲獨立性的喪失會給美國債券和美元帶來長期風險?！奔~約銀行董事總經(jīng)理兼市場戰(zhàn)略和洞察力主管羅伯特·薩維奇（Robert Savage） 建議，“對增長穩(wěn)定、通脹率低的國家進行國際投資”有助于對沖美國通脹上升。大宗商品以及國際投資也可以成為當今投資者的“明確替代品”。
