證券時報
王軍
2025-08-12 12:47
【托文言志】
港府自去年首度發(fā)行綠色零售債券以來，市場對綠色金融產(chǎn)品的認受度已大大提升。現(xiàn)時市場普遍預(yù)期美國加息周期已接近尾聲，美聯(lián)儲明年可能開始減息，今次綠債作為中長期防守性投資，每半年派息一次，回報極具吸引，有助于投資者鎖定未來3年利息收益。
熊德志
香港特區(qū)政府9月5日公布在政府綠色債券計劃下發(fā)行第二批綠色零售債券予香港居民認購。綠色零售債券的目標發(fā)行額為150億港幣，港府可視市場情況，將其再提高至最多200億港幣。發(fā)債所得的資金會按照港府的《綠色債券框架》撥入基本工程儲備基金，為具環(huán)境效益和推動香港可持續(xù)發(fā)展的綠色項目融資或再融資。港府會每年公布募資的分配情況和預(yù)期環(huán)境效益情況。
債券年期為3年，持有人每6個月將獲發(fā)一次與本地通脹掛鉤的利息，利率不會低于4.75%。綠色零售債券的認購期由9月18日早上9：00開始至9月28日14：00結(jié)束。香港居民可透過配售銀行、證券經(jīng)紀或香港中央結(jié)算有限公司認購。
綠色零售債券將于10月10日發(fā)行，并于下一個交易日（10月11日）在香港聯(lián)合交易所上市，且可在二級市場進行交易。政府將不遲于10月6日公布配售結(jié)果。
此次綠色債券發(fā)行將委任香港金融管理局作發(fā)債安排，并繼續(xù)由匯豐銀行及中銀香港擔(dān)任零售發(fā)行聯(lián)席安排行。
“保底息”有吸引力
香港財政司司長陳茂波表示：“政府于去年發(fā)行首批綠色零售債券，獲得市民踴躍支持，更成為當(dāng)時全球發(fā)行額最大的綠色零售債券，是香港綠色金融發(fā)展的重要里程碑。政府今次發(fā)行新一批綠色零售債券，將進一步促進市場發(fā)展，同時推動普惠金融，為市民提供回報穩(wěn)定的投資選項，并參與和受惠于綠色金融發(fā)展”。
港府期望通過持續(xù)發(fā)行綠色債券，豐富香港綠色和可持續(xù)金融生態(tài)，向潛在綠色債券發(fā)行人展示香港能夠提供一站式服務(wù)，使之成為發(fā)行綠色債券和可持續(xù)金融產(chǎn)品的首選平臺。
由于此次綠色債券發(fā)行保證息率高達4.75%，較首批綠色債券保證息率2.5%高出2.25%。且此次綠色債券規(guī)模不少于150億港幣，最高可增至200億港幣。每手1萬港幣，年期3年，每半年派息一次。市場分析普遍相信今次回報對投資者具有吸引力。
此次發(fā)行綠色零售債券，港府綜合考慮利率環(huán)境、市場對利率及通脹預(yù)期等因素，保證息率由去年首批的2.5%提高至4.75%，接近早前發(fā)行的銀債5%兜底回報水平。
香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇表示，今次發(fā)行已考慮市場等不同因素，對認購反應(yīng)有信心。投資者若持續(xù)持有該綠色債券，在每6個月都可獲派與綜合消費物價指數(shù)掛鉤且不低于保證的4.75%利率，并在到期日全數(shù)取回本金。
此次港府發(fā)行的綠色債券屬于固定收益類型的投資選項，投資者一般都較關(guān)注較低的信貸風(fēng)險及較高穩(wěn)定性，且保證息達4.75%，因此會受到市場青睞。
有大行分析認為，今次零售綠債保底息較銀行定存利率更具吸引，建議投資者最少認購20手。因為都是用循環(huán)分配形式，而收益率比本地銀行定存稍高一些，預(yù)計未來有機會超購，所以認購20至30手屬合適區(qū)間。
由于綠債已于周一（9月18日）開售，有券商經(jīng)紀已接獲逾百名意向客戶提前登記認購綠債，意向客戶登記涉資千萬港幣。其投資者平均申購約10手（每手1萬港幣），最大單是30萬港幣。
銀行券商推優(yōu)惠攬客
市場普遍認為是次綠債優(yōu)勢明顯，值得零售投資者認購，具體如下：
一是保底息率高于一年定存息。雖然1個月拆息7連升，但港銀并非一面倒加息。招商永隆銀行最高息雖然達至4.45%，但仍跑輸綠債的4.75%保證回報。何況花旗料美國加息周期臨近尾聲，高盛更預(yù)計明年次季起美聯(lián)儲或掉頭降息，同理香港利率也會跟隨，定存息勢必趨跌。反之，綠債鎖定3年定息4.75%，市場料這或是避險族今年最后一次搶高息的機會。
二是低門坎享更高回報。現(xiàn)時一年期定存最高息是招商永隆的4.45%，但門坎須500萬港幣，相反綠債入場費僅1萬港幣。如持有一手綠債3年到期，以保底息4.75%計，可賺取1425港幣利息。
因此次綠色債券保證息率普遍高于現(xiàn)時港幣定存，有一定吸引力，預(yù)期不排除綠債有超過50萬人申購，專家建議有充裕流動資金人士可認購10手。如追求穩(wěn)定投資收益的話，可考慮認購5手。
三是交易方便。由于綠債設(shè)二級市場，10月11日即在港交所掛牌，投資者可隨時套現(xiàn)，不像定期存款需要死鎖一段時間，若要提早取款，銀行或罰手續(xù)費，甚至個別情況不允中途提款。
目前，香港本地銀行與券商爭相招攬綠債投資者。
此次綠色零售債券發(fā)行細則甫一公布，匯豐、恒生、中銀香港、渣打、花旗、工銀亞洲、建行亞洲、交行香港、招商永隆等各大銀行及券商陸續(xù)公布認購綠色債券的優(yōu)惠政策，以招攬客戶。經(jīng)銀行認購是次綠債有機會豁免收費項目包括：認購手續(xù)費、托管服務(wù)費、代收利息費、到期贖回費、二手買賣交易／手續(xù)費、轉(zhuǎn)倉費（股票形式）等。
經(jīng)中銀香港認購綠債費用全免，并可參加抽獎贏取豐富獎品。經(jīng)恒生網(wǎng)上途徑成功認購者亦有大抽獎。富途證券免13項費用，其新客戶可獲約1400港幣迎新獎賞。工銀亞洲免9項費用、恒生免8項費用、匯豐、建行亞洲、招商永隆等免7項費用、花旗及渣打香港免6項費用。
更有券商加碼優(yōu)惠，致富向全新客戶送300港幣超市禮券，成功薦新客開戶推薦人獎百港幣；耀才向合資格新客送匯豐及盈富股票，轉(zhuǎn)倉再送騰訊等藍籌股；輝立提供借孖展申購3萬港幣到5萬港幣綠債，一口價收68港幣手續(xù)費，抽6—10萬港幣收費138港幣。
綠債認受度大獲提升
有市場分析認為，現(xiàn)行銀行定期利率已有回落跡象，未來利率走勢料將下行，因此是次綠債每年均有不低于4.75%的保證回報，相信對偏好債息的投資者極具吸引，預(yù)期是次綠債發(fā)行市場反應(yīng)踴躍屬情理之中。
港府自去年首度發(fā)行綠色零售債券以來，市場對綠色金融產(chǎn)品的認受度已大大提升?，F(xiàn)時市場普遍預(yù)期美國加息周期已接近尾聲，美聯(lián)儲明年可能開始減息，今次綠債作為中長期防守性投資，每半年派息一次，回報極具吸引，有助于投資者鎖定未來3年利息收益。
參考去年綠色零售債券的認購結(jié)果，認購4手或以下可獲全數(shù)配售，投資者可按個人財務(wù)狀況及投資策略決定認購手數(shù)。
鑒于綠債設(shè)有二級交易市場，申請人可因應(yīng)市況及自身財務(wù)狀況于二級市場出售綠債，靈活調(diào)配資金，攻守兼?zhèn)?。參考近期銀色債券的認購反應(yīng)，是次綠債的入門認購金額低至1萬港幣，有望可吸引更多年輕人進場，預(yù)期今次認購資金及投資者數(shù)量會較過往更踴躍。
隨著個人投資者日益關(guān)注ESG主題及綠色金融產(chǎn)品帶來的環(huán)境效益，相關(guān)綠債產(chǎn)品的需求日益增加，且是次綠色零售綠債的保證息率達4.75%，可在現(xiàn)時的波動環(huán)境下為投資者提供穩(wěn)定回報，相信是理想和理性的投資選擇。
政府綠色債券計劃
行政長官在2017年施政報告公布，為彰顯政府對可持續(xù)發(fā)展的支持、應(yīng)對氣候變化的決心，及推動綠色金融在香港的發(fā)展，港府將帶頭發(fā)行綠色債券。其后，財政司司長在2018-2019年度財政預(yù)算公布推出政府綠色債券計劃。
2018年11月15日，香港立法會根據(jù)《借款條例》（《香港法例》第61章）第3條通過決議案，授權(quán)政府根據(jù)政府綠色債券計劃借入任何時候最高未償還本金總額不超過1000億港幣或等值款項。此后，政府綠色債券計劃的借款上限提升至2000億港幣，港府有更大的空間嘗試擴大綠色債券的幣種、項目的種類、發(fā)行的渠道，進一步豐富香港綠色和可持續(xù)金融的生態(tài)。
香港立法會2021年7月21日就《借款條例》第3條通過決議案，港府獲授權(quán)根據(jù)政府綠色債券計劃借入任何時候最高未償還本金總額不超過2000億港幣或等值款項。該決議案于2021年7月23日刊憲并生效。
綠色債券計劃下所募集的資金將撥入基本工程儲備基金，為政府的綠色項目提供資金。
香港金融管理局協(xié)助政府在計劃下推行綠色債券發(fā)行工作。
（作者系香港金融從業(yè)者）
本報專欄文章僅代表作者個人觀點。
