國際金融報
顏凌康
2025-08-12 12:56
熊德志
10月7日（周六）是猶太教的安息日，但在黎明時分，火箭彈劃破了天際，新一輪巴以沖突正式爆發(fā)。這次沖突升級恰逢“贖罪日戰(zhàn)爭”50周年，“贖罪日戰(zhàn)爭”發(fā)生于1973年10月6日的第四次中東戰(zhàn)爭，其導(dǎo)致了全球第一次石油危機的爆發(fā)，并對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠影響。
10月11日，美國財長耶倫與國際貨幣基金組織（IMF）警告，此次巴以沖突可能危及全球經(jīng)濟。耶倫10月11日出席了IMF和世界銀行年會，與出席年會的其他國家財經(jīng)官員發(fā)表聯(lián)合聲明，表示事件令全球經(jīng)濟增長面臨更嚴峻考驗。
IMF第一副總裁戈皮納特表示，沖突事件若持續(xù)惡化，油價可能失控上升，將會進一步打擊全球經(jīng)濟。他估計，如果油價每上升10美元，全球GDP將減少0.15個百分點。
世界銀行行長班加認為，巴以沖突將使全球經(jīng)濟形勢變得復(fù)雜，央行尋求經(jīng)濟軟著陸的策略變得更困難。
歷史上，1973年第一次全球石油危機，始于以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織成員國宣布，對“贖罪日戰(zhàn)爭”期間支持以色列的國家實施石油禁運。最初的目標國家是加拿大、日本、荷蘭、英國和美國，隨后禁運擴大到葡萄牙和南非等國。禁運持續(xù)了將近1年，到1974年3月結(jié)束。
禁運期間，全球石油價格上漲了近300%，從3美元/桶漲至近12美元/桶，許多國家能源價格明顯上漲，對全球經(jīng)濟產(chǎn)生巨大影響。原油價格暴漲導(dǎo)致了西方發(fā)達國家經(jīng)濟衰退，1974年美國GDP下降4.7%，歐洲GDP整體下降2.5%，日本GDP更是下降7%。
目前，巴以沖突暫時沒有對經(jīng)濟造成重大打擊，但后續(xù)影響須關(guān)注。
美聯(lián)儲10月12日發(fā)表的9月FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）貨幣政策會議紀要文件顯示，F(xiàn)OMC仍將在一段時間內(nèi)保持高利率水平。
美聯(lián)儲的一系列相關(guān)指引，導(dǎo)致美國長期國債收益率近期大幅飆升，美10年期國債收益率本月最高見4.89%。而美國10年期國債收益率作為評定各類資產(chǎn)價值的基準，若繼續(xù)飆高，則所有風(fēng)險資產(chǎn)都要重新定價，金融危機的風(fēng)險也會逐漸上升，市場也會擔(dān)心出現(xiàn)“黑天鵝”事件。
德銀首席環(huán)球經(jīng)濟研究師Jim Reid團隊統(tǒng)計美國從1854年以來的34次衰退發(fā)現(xiàn)，每次經(jīng)濟衰退皆伴隨著利率急升、通脹勁飆、收益率曲線倒掛、高油價震蕩等4項宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象。
德銀據(jù)此計算出獨家的“命中率”（hit ratio）顯示，上述4項指標預(yù)測衰退的機率，最新分別報69%、77%、74%、45%。除了高油價的周期性或突發(fā)性因素外，其余3項都反映衰退是大概率事件。由此可見，美國經(jīng)濟未必可以成功軟著陸。
在上述諸多對經(jīng)濟衰退造成影響的宏觀經(jīng)濟背景下，再疊加巴以沖突帶來油價上升的風(fēng)險，勢將進一步危及全球經(jīng)濟。
（作者系香港金融從業(yè)者）
