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李志強
2025-08-12 13:40
4月17日召開的中央政治局會議指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上”。中央多次強調(diào)要降低社會融資成本，在新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟社會發(fā)展帶來前所未有沖擊的情況下，降低社會融資成本顯得更加迫切。由于我國的融資結(jié)構(gòu)中間接融資占比較高，降低貸款利率自然就成為降低社會融資成本的重要內(nèi)容。就歷史情況看，政治局會議提運用降準、降息、再貸款等手段，引導(dǎo)貸款市場利率下行，這也是首次。總體來看，降低貸款利率大致包括三個途徑：一是用政策補貼等手段降低利率，二是銀行業(yè)讓利實體經(jīng)濟，三是降低銀行業(yè)負債成本。面對經(jīng)濟發(fā)展前所未有的挑戰(zhàn)，順利推進貸款市場利率下行需要多種途徑協(xié)同配合，同步推進。
首先，用政策補貼等手段降低利率。一是財政對貸款貼息。財政部和人民銀行配合降低疫情防控重點企業(yè)貸款利率。人民銀行設(shè)立3000億元專項再貸款，利率為一年期貸款市場報價利率（LPR）減250個基點（BP），金融機構(gòu)貸款利率上限為一年期LPR減100BP，財政按企業(yè)實際獲得貸款利率的50%進行貼息，確保企業(yè)融資成本降至1.6%以下。財政部、人社部、人民銀行等合作加大創(chuàng)業(yè)貸款貼息力度，具體是降低申請門檻，提高貸款額度等。二是財政引導(dǎo)降低融資費率。財政部出臺政策要求降低政府性融資擔保費率。國家融資擔?；饘献鳈C構(gòu)單戶100萬元以下的擔保免收再擔保費，其余的擔保業(yè)務(wù)再擔保費減半；地方各級政府性融資擔保再擔保機構(gòu)2020年全年對小微企業(yè)減半收費，力爭將綜合融資擔保費率降至1%以下。目前來看，新冠肺炎疫情作為突發(fā)公共衛(wèi)生事件，應(yīng)對中需要財政政策更加積極有為。
其次，銀行業(yè)讓利實體經(jīng)濟。服務(wù)實體經(jīng)濟是銀行業(yè)的天職，在經(jīng)濟面臨前所未有沖擊的情況下，銀行業(yè)確實有必要在合理范圍內(nèi)讓利實體經(jīng)濟，以促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，最終也有助于銀行業(yè)利潤長期可持續(xù)增長。這一途徑目前面臨的問題是，銀行業(yè)盈利能力下降。從凈息差看，根據(jù)銀保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，盡管2018~2019年有所上升，但銀行業(yè)2019年的凈息差仍較2011年下降了50BP。從凈利差看，根據(jù)商業(yè)銀行披露的數(shù)據(jù)，2011~2019年六大行中除中國銀行外整體呈現(xiàn)下降的趨勢，2019年凈利差較2011年下降41BP~101BP不等。銀行業(yè)盈利能力下降意味著其讓利實體經(jīng)濟的空間也在縮小。與此同時，新冠肺炎疫情對銀行業(yè)的盈利能力造成不利影響，加大銀行業(yè)貸款質(zhì)量下行壓力等，也意味著銀行業(yè)讓利實體經(jīng)濟的空間在壓縮。對此，銀行業(yè)需要加快轉(zhuǎn)型，豐富收入來源尤其是擴大非利息收入，以更好地支持資產(chǎn)端降低貸款利率服務(wù)實體經(jīng)濟。
再次，降低銀行業(yè)負債成本。在國內(nèi)銀行對利差收入依賴度較高的情況下，降低銀行業(yè)負債成本是更快速、更可持續(xù)的降低貸款市場利率的有效方式。一是低成本政策資金。今年以來，人民銀行采用量價結(jié)合的方式，通過降息、降準、定向降準、再貸款、再貼現(xiàn)等提供低成本資金。如人民銀行7天逆回購操作利率、一年期中期借貸便利（MLF）利率累計較2019年底下調(diào)30BP，支農(nóng)支小再貸款利率從2.75%下調(diào)至2.5%，全面降準和普惠金融定向降準合計釋放資金1.75萬億元，累計提供再貸款、再貼現(xiàn)合計1.8萬億元，這些都有助于降低銀行業(yè)的負債成本。人民銀行12年來首次降低超額存款準備金利率至0.35%，此舉將激勵銀行業(yè)加大資金運用，不論是直接放貸還是在銀行間市場拆借，都有助于豐富金融機構(gòu)低成本資金來源降低社會融資成本。二是低成本同業(yè)負債。在銀行體系流動性合理充裕的情況下，銀行間市場質(zhì)押式回購利率、銀行同業(yè)拆借利率、同業(yè)存單發(fā)行利率等都較低，也有助于降低銀行業(yè)的負債成本。三是規(guī)范存款市場。金融監(jiān)管從規(guī)范定期存款靠檔計息，嚴厲打擊假結(jié)構(gòu)性存款等方面，規(guī)范存款市場競爭以推動降低銀行業(yè)的負債成本。為進一步降低銀行業(yè)的負債成本，以推動降低貸款市場利率，可考慮的方向包括：一是繼續(xù)實施公開市場操作或MLF降息、降準、再貸款。二是研究適度降低存款基準利率。存款是銀行負債的最主要來源，在當前新增存款規(guī)模大于貸款規(guī)模，債券配置收益率下降，且廣義貨幣M2增速高于狹義貨幣M1增速預(yù)示著企業(yè)存款定期化的情況下，降低存款基準利率意義更大。三是研究改革或優(yōu)化金融監(jiān)管。如研究對銀行業(yè)同業(yè)負債占比、存款指標考核、流動性指標考核、信用投放規(guī)?？己说冗M行優(yōu)化或改革，降低銀行業(yè)負債端對存款的過度依賴，為銀行業(yè)在存款市場、貨幣市場、同業(yè)市場等合理安排存款來源提供政策支持。
為了快速有效降低社會融資成本，降低貸款市場利率，需要財政貼息、銀行業(yè)讓利實體經(jīng)濟、降低銀行業(yè)負債成本等多種方式綜合運用，彼此配合。如加大財政貼息力度和規(guī)模，有助于企業(yè)和個人降低貸款成本，其可能會降低對存款資金利息的追求派生活期存款，從而降低銀行業(yè)的負債成本。為了長期降低社會融資成本，也需要不失時機推動改革，從進一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、疏通政策利率傳導(dǎo)、優(yōu)化金融監(jiān)管等方面采取措施，用改革的辦法解決問題。
