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關(guān)稅利好來(lái)襲！

今天早上，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方同意：自2025年8月12日起再次暫停實(shí)施24%的關(guān)稅90天，同時(shí)保留按該行政令規(guī)定對(duì)這些商品加征的剩余10%的關(guān)稅。

與此同時(shí)，特朗普亦在其社交媒體上發(fā)布了相關(guān)信息。特朗普還就先進(jìn)芯片Blackwell的出售問(wèn)題進(jìn)行了一些開(kāi)放性表態(tài)。

可能是受此消息刺激，今日早盤，亞太市場(chǎng)集體上揚(yáng)。日韓指數(shù)高開(kāi)高走，日經(jīng)指數(shù)大漲超2%，升破了該指數(shù)在2024年7月創(chuàng)下的歷史最高收盤紀(jì)錄。韓國(guó)KOSPI指數(shù)大漲近1%。A股開(kāi)盤之后，A50等指數(shù)亦有明顯動(dòng)作。

那么，此次事件帶來(lái)的利好究竟有多大？分析人士認(rèn)為，這取決于市場(chǎng)此前對(duì)此的預(yù)期有多高。

集體大漲

今早，日經(jīng)225指數(shù)高開(kāi)高走，一度上漲超2%，至42600點(diǎn)上方，升破了該指數(shù)在2024年7月創(chuàng)下的歷史最高收盤紀(jì)錄。

韓國(guó)KOSPI指數(shù)亦在開(kāi)高之后直線拉升，漲幅一度擴(kuò)大至1%附近。自4月9日低位以來(lái)，該指數(shù)漲幅超過(guò)了40%，離新高也是近在咫尺。澳大利亞股市雖然漲幅不大，但今天早上也創(chuàng)出歷史新高。

期貨方面，國(guó)際油價(jià)開(kāi)盤反應(yīng)明顯積極，曾一度直線拉升。天然氣、銅等皆有不錯(cuò)漲幅。國(guó)際金價(jià)則在昨天大跌之后顯著低開(kāi)，隨后小幅走高。A50在開(kāi)盤之后亦出現(xiàn)直線拉升動(dòng)作。

消息面上，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布。雙方憶及日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明下所作承諾，并同意于2025年8月12日前采取以下舉措：

一、美國(guó)將繼續(xù)修改2025年4月2日第14257號(hào)行政令中規(guī)定的對(duì)中國(guó)商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征從價(jià)關(guān)稅的實(shí)施，自2025年8月12日起再次暫停實(shí)施24%的關(guān)稅90天，同時(shí)保留按該行政令規(guī)定對(duì)這些商品加征的剩余10%的關(guān)稅。

二、中國(guó)將繼續(xù)（一）修改稅委會(huì)公告2025年第4號(hào)規(guī)定的對(duì)美國(guó)商品加征的從價(jià)關(guān)稅的實(shí)施，自2025年8月12日起再次暫停實(shí)施24%的關(guān)稅90天，同時(shí)保留對(duì)這些商品加征的剩余10%的關(guān)稅；并（二）根據(jù)日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明的商定，采取或者維持必要措施，暫停或取消針對(duì)美國(guó)的非關(guān)稅反制措施。

中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人就出口管制管控名單答記者問(wèn)時(shí)表示，為落實(shí)中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談共識(shí)，決定自2025年8月12日起，對(duì)于2025年4月4日被列入出口管制管控名單的16家美國(guó)實(shí)體，繼續(xù)暫停上述相關(guān)措施90天；對(duì)于2025年4月9日被列入出口管制管控名單的12家美國(guó)實(shí)體，停止執(zhí)行相關(guān)措施。

與此同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，對(duì)于放行出口降規(guī)版 Blackwell 芯片抱持開(kāi)放態(tài)度。Blackwell是先進(jìn)的人工智能(AI)芯片，其速度比上一代產(chǎn)品快30倍。

利好多大？

對(duì)于市場(chǎng)的影響其實(shí)體現(xiàn)在預(yù)期里，若之前對(duì)此有預(yù)期，則消息兌現(xiàn)之后，市場(chǎng)反而可能回落。那么，此前市場(chǎng)預(yù)期究竟如何？

其實(shí)，從7月底開(kāi)始，從港股市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，關(guān)稅預(yù)期是不穩(wěn)定的。特朗普政府加征關(guān)稅的言論加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒有所升溫。令到市場(chǎng)走勢(shì)整體偏弱。從這個(gè)角度來(lái)看，對(duì)于港股市場(chǎng)而言，消息兌現(xiàn)反而略超預(yù)期。

從A股市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，雖然此前不確定性存在，但市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好并未大幅下降，融資余額反而不斷攀升，因此可以說(shuō)市場(chǎng)在一定程度上反應(yīng)了關(guān)稅延期的消息。不過(guò)，在上上周的回調(diào)后，上周滬指再創(chuàng)新高3645點(diǎn)，但量能略有收縮，上周全A平均成交額為1.7萬(wàn)億，相較上上周的1.81萬(wàn)億降低不少。這也意味著，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒在這段時(shí)間依然存在。因此，消息兌現(xiàn)并不代表市場(chǎng)一定會(huì)出現(xiàn)回落，反而可能推動(dòng)一些增量資金入市。因?yàn)?，下半年還有重磅事件處于發(fā)酵當(dāng)中，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

中信建投認(rèn)為，A股回調(diào)帶來(lái)配置良機(jī)。當(dāng)前海外邊際改善，美聯(lián)儲(chǔ)人事變動(dòng)或提升市場(chǎng)降息預(yù)期，美元走弱趨勢(shì)利好新興市場(chǎng)股市，其中港股相對(duì)更加受益。政策信號(hào)下，反內(nèi)卷與寬信用有望促使價(jià)格低位溫和回升。

該行指出，美國(guó)9月降息預(yù)期升溫，A股短期外資流入有望增加。8月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步擴(kuò)大，下一期FOMC利率位于400-425區(qū)間的可能性從80.3%升至89.1%。短期來(lái)看，若美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，外資回流新興市場(chǎng)，A股北向資金有望改善。

排版：楊喻程

校對(duì)：祝甜婷