美聯(lián)儲9月降息穩(wěn)了?
8月12日,美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的7月消費物價指數(shù)(CPI)顯示,通脹并未出現(xiàn)惡化。市場開始憧憬美聯(lián)儲9月議息會議降息。
數(shù)據(jù)發(fā)布后,美股期貨短線走高,美股三大指數(shù)集體高開。
美元指數(shù)短線跳水。
CPI符合預期
數(shù)據(jù)顯示,美國7月CPI同比增長2.7%,預估為2.8%,前值為2.7%;環(huán)比增長0.2%,預估為0.2%,前值為0.3%。剔除食品能源的核心CPI同比增長3.1%,預估為3%,前值為2.9%;環(huán)比增長0.3%,預估為0.3%,前值為0.2%。
分項來看,7月居住類指數(shù)上漲0.2%,成為帶動本月CPI上漲的主要因素。食品類指數(shù)當月持平,其中外出就餐價格上漲0.3%,而家庭食品價格下降0.1%。能源類指數(shù)則下跌1.1%,汽油價格環(huán)比下降2.2%。
剔除食品與能源后的核心CPI環(huán)比上漲0.3%,高于6月的0.2%。漲幅較大的項目包括醫(yī)療保健、機票、娛樂、家居用品與運營、二手車與卡車;而住宿類和通信類指數(shù)則出現(xiàn)下跌。
數(shù)據(jù)發(fā)布后,知名金融博客零對沖認為,美國7月CPI并沒有過于火熱,美聯(lián)儲9月降息是可行的。
有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos表示,在 7 月份的就業(yè)報告發(fā)布之后,降息的標準發(fā)生了變化。本來,如果今天CPI數(shù)據(jù)很高,9月降息的計劃可能會被打亂。7月份的通脹數(shù)據(jù)并非完全沒有通脹現(xiàn)象,但其水平也不足以阻止在9月份進行降息。
Annex財富管理首席經(jīng)濟學家Brian Jacobsen表示,核心通脹傳達的信息是,任何關稅引發(fā)的通脹都可能是一個過程,而非單一事件。最終,關稅可能會在不同程度上體現(xiàn)在消費者價格中,但這些一次性的價格上漲不會一次性發(fā)生。這將在未來幾個月讓美聯(lián)儲和經(jīng)濟評論員感到困惑。只要通脹指標保持可控,美聯(lián)儲就應該有足夠的信心在9月份重啟降息。
關稅對通脹的影響
太平洋投資管理公司(PIMCO)經(jīng)濟學家Tiffany Wilding表示,與關稅相關的壓力包含在CPI報告的某些領域,這主要集中在商品領域,傳導過程較慢,除此之外,通脹壓力看起來非??煽亍K訵ilding認為,對美聯(lián)儲來說,這是一個非常好的信號。
富國銀行指出,此次數(shù)據(jù)將進一步驗證關稅上調對物價的推升作用。該行表示, 價格傳導仍處于早期階段,進口稅上漲的最終負擔在終端消費者、國內賣家和海外出口商之間的分配尚未明朗。而與此同時,消費者疲勞感不斷加劇,使得整體價格的持續(xù)上行面臨阻力。
鑒于7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下調,多數(shù)分析認為,只要通脹不出現(xiàn)極端過熱情況,9月降息幾乎已成定局。
德意志銀行預計,短期核心通脹的年化走勢出現(xiàn)分化——三個月年化率將回升至2.7%,但六個月年化率有望降至2.4%。背后的原因是汽車、家具等關稅敏感型商品的價格會顯著走高,而部分服務價格的漲幅則趨緩。
Glenmede投資策略和研究主管Jason Pride表示:現(xiàn)在還不能完全看出關稅帶來的影響,但根據(jù)目前的情況來看,根據(jù)6月份的CPI數(shù)據(jù),消費者迄今已承擔了約三分之一的關稅負擔。隨著關稅前庫存的下降,企業(yè)可能會在未來幾個月開始將更多成本轉嫁給家庭。
除去關稅因素,高盛預計潛在趨勢通脹將進一步回落,主要受住房租金和勞動力市場壓力減弱推動。高盛經(jīng)濟學家預測,到2025年12月,核心CPI和核心PCE同比漲幅均為3.3%;若剔除關稅影響,兩項指標將降至2.5%。
野村證券指出,“只有當服務端領漲時,投資者才會懷疑美聯(lián)儲是否會推遲寬松節(jié)奏”。這是因為服務價格的上漲往往意味著工資增長壓力持續(xù),通脹粘性更強,不易回落。
美聯(lián)儲降息在即
通脹持續(xù)緩解疊加糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù),讓投資者開始憧憬美聯(lián)儲9月議息會議降息。
根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具的數(shù)據(jù),截至周二下午,投資者認為美聯(lián)儲在9月貨幣政策會議上降息0.25%的概率為87%,高于上月的57%。
上周,美聯(lián)儲理事鮑曼表示,核心個人消費支出(PCE)通脹的實際走勢可能比數(shù)據(jù)反映的情況更接近2%的目標水平。她認為,忽視暫時高企的通脹是合適的做法。通脹上行風險已降低,更有信心關稅不會導致持續(xù)性通脹。鮑曼認為就業(yè)人數(shù)增長急劇放緩可能是由于勞動力需求大幅疲軟所致。鮑曼表示,放松監(jiān)管、降低稅收以及利于商業(yè)發(fā)展的環(huán)境可能會抵消關稅相關因素對經(jīng)濟活動和物價的影響。此外,她贊成今年三次降息。
本周還將發(fā)布生產(chǎn)者價格指數(shù)報告,而美聯(lián)儲最青睞的通脹指標7月PCE將在8月底發(fā)布。同時,8月底全球央行行長還將在杰克遜霍爾舉行年會,美聯(lián)儲主席鮑威爾將會發(fā)表講話。屆時,美聯(lián)儲對降息的態(tài)度將會揭曉。
責編:萬健祎
校對:高源