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證券時(shí)報(bào)記者 吳少龍 王軍

8月18日，滬深北股市放量上漲，成交額突破2.8萬(wàn)億元，A股總市值首次突破100萬(wàn)億元大關(guān)。上證指數(shù)創(chuàng)出近10年新高，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)兩年多新高，北證50創(chuàng)出歷史新高。

市場(chǎng)分析指出，本輪行情既是政策紅利釋放、產(chǎn)業(yè)升級(jí)提速等多重因素共振推動(dòng)的結(jié)果，也是全球資本再配置趨勢(shì)下外資回流、國(guó)內(nèi)“資產(chǎn)荒”背景下權(quán)益資產(chǎn)吸引力提升的結(jié)果。

今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力穩(wěn)定釋放。上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.3%，新消費(fèi)亮點(diǎn)紛呈，新產(chǎn)業(yè)厚積薄發(fā)，新動(dòng)能成長(zhǎng)壯大。經(jīng)濟(jì)動(dòng)力也逐步轉(zhuǎn)換為資本市場(chǎng)活力。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等重要指數(shù)分別上漲11.23%、13.64%、21.69%、7.74%。通信、國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備等以創(chuàng)新為主要驅(qū)動(dòng)力的新興行業(yè)領(lǐng)跑。

中金公司認(rèn)為，今年A股市場(chǎng)整體盈利增速有望轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)。此前，該機(jī)構(gòu)在下半年A股展望中上調(diào)了2025年A股盈利預(yù)測(cè)，增速較2024年明顯改善，上市公司盈利變化對(duì)指數(shù)表現(xiàn)形成強(qiáng)力支撐。

A股資產(chǎn)吸引力持續(xù)上升。首先，“國(guó)家隊(duì)”增持ETF成為市場(chǎng)的重要穩(wěn)定器。二季度“國(guó)家隊(duì)”對(duì)寬基ETF凈增持近2000億元。其次，險(xiǎn)資、公募、私募、兩融等多路資金進(jìn)場(chǎng)也帶動(dòng)了市場(chǎng)行情走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購(gòu)起始日統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)發(fā)行了979只基金，發(fā)行份額達(dá)6474.70億份。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月15日，今年以來(lái)備案私募證券產(chǎn)品高達(dá)7443只，較去年同期增長(zhǎng)76.12%。8月，A股市場(chǎng)兩融余額時(shí)隔十年重返2萬(wàn)億元以上，兩融余額累計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)700億元。投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)今年以來(lái)也出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，2025年7月滬市A股新增開(kāi)戶(hù)196萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)71%；全年累計(jì)新開(kāi)戶(hù)超過(guò)1456萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)超三成。

星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊表示，當(dāng)前股市的主要驅(qū)動(dòng)因素有兩方面，一是產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)不斷，行業(yè)利好信息帶動(dòng)結(jié)構(gòu)性行情；二是股市賺錢(qián)效應(yīng)提升疊加流動(dòng)性充裕帶動(dòng)股市價(jià)值重估，呈現(xiàn)正循環(huán)跡象。展望后期，A股整體估值中樞有望繼續(xù)抬升，但也需要逐漸增加基本面的考量，前期漲幅不大、估值相對(duì)合理且基本面有望持續(xù)改善的板塊或具有更大的彈性。

8月18日，在股債“蹺蹺板”效應(yīng)下，債券市場(chǎng)下跌，30年期國(guó)債期貨主力合約下跌1.33%。銀行間主要利率債收益率快速上行。30年期國(guó)債活躍券到期收益率已達(dá)2.1%上方。