國際金融報
李曦子
2025-08-20 19:45
8月20日，松原安全（300893.SZ）披露2025年半年報，核心業(yè)績指標均實現(xiàn)高速增長：上半年營業(yè)收入11.48億元，同比增幅達42.87%；歸母凈利潤1.61億元，同比增長30.85%；扣非后凈利潤1.50億元，同比提升26.63%。公司表示，業(yè)績增長主要依托汽車被動安全系統(tǒng)業(yè)務(wù)擴張、全產(chǎn)業(yè)鏈布局深化及全球化戰(zhàn)略推進三大引擎。
作為國內(nèi)被動安全系統(tǒng)龍頭企業(yè)，松原安全已構(gòu)建起“安全帶總成+安全氣囊+方向盤+汽車電子”的完整產(chǎn)品矩陣。報告期內(nèi)，公司市場開拓成效顯著，新獲奇瑞、吉利、上汽通用五菱、理想、小鵬等核心客戶的90個研發(fā)項目，其中安全帶總成42個、安全氣囊30個、方向盤18個，為后續(xù)業(yè)績增長儲備了充足訂單。
在競爭壁壘構(gòu)建上，公司持續(xù)深化全產(chǎn)業(yè)鏈自制能力。關(guān)鍵零部件量產(chǎn)與自制進展明確：氣囊布已實現(xiàn)量產(chǎn)，OPW預(yù)計2025年三季度量產(chǎn)，同時推進氣體發(fā)生器自制以提升安全氣囊產(chǎn)品競爭力。降本增效方面，通過優(yōu)化PLP產(chǎn)線工序、實現(xiàn)氣囊縫紉自制、推進包裝輔材本地化采購等措施，成本控制成效顯著。
研發(fā)端聚焦技術(shù)創(chuàng)新，攻堅前沿領(lǐng)域。公司開發(fā)出市場最小尺寸的遮陽板氣囊，預(yù)計2025年底完成預(yù)研、2026年搭載車型量產(chǎn)；推出單腔與雙腔遠端氣囊平臺化設(shè)計，可靈活應(yīng)對不同車型和客戶的系統(tǒng)開發(fā)需求；其研發(fā)的遠端熱固定技術(shù)已獲專利授權(quán)，有效解決座椅空間布置難題，首款遠端氣囊預(yù)計2025年下半年量產(chǎn)，2026年將有多個相關(guān)項目交付。
產(chǎn)能布局方面，公司持續(xù)加碼投入以構(gòu)建規(guī)模優(yōu)勢。作為面向大規(guī)模市場的汽車零部件產(chǎn)品，汽車被動安全系統(tǒng)需達到一定規(guī)模才能在產(chǎn)業(yè)鏈中掌握話語權(quán)。報告期內(nèi)，松原（安徽）汽車安全系統(tǒng)有限公司（巢湖一期基地）各產(chǎn)線逐步投產(chǎn)；浙江星盾汽車科技有限公司（臨山基地，安全帶零部件智能制造基地）完成智能化工廠整體規(guī)劃，進入基建階段。海外布局方面，馬來西亞基地預(yù)計2025年第三季度實現(xiàn)量產(chǎn)，首期引入7條智能裝配產(chǎn)線，覆蓋安全帶、鎖扣、氣囊及方向盤總成，采用全流程追溯管理，后續(xù)將根據(jù)市場需求逐步引入上游零部件產(chǎn)線。
公司強調(diào)，產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化是其底層發(fā)展邏輯。依托二十余年布局積累，公司已形成精密件、沖壓、壓鑄、注塑、模具、紡織、電子、氣體發(fā)生器等零部件事業(yè)部，逐步推進關(guān)鍵、核心及高成本占比零部件的自制?！皩τ诒粍影踩到y(tǒng)企業(yè)而言，若僅能從事組裝環(huán)節(jié)，難以在市場長期立足?！比a(chǎn)業(yè)鏈模式為公司構(gòu)建了差異化競爭壁壘，形成全球汽車安全系統(tǒng)行業(yè)獨特的“松原模式”。公司認為：這種模式不僅實現(xiàn)了關(guān)鍵核心零部件的自主可控，保障供應(yīng)鏈安全，還通過持續(xù)降本增效、加快產(chǎn)業(yè)鏈響應(yīng)速度、提升協(xié)同效率及優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，筑牢了企業(yè)護城河。（厲平）
