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2025-08-22 20:23
本文為證券時(shí)報(bào)·中國資本市場研究院出品的【深度研究】系列之《天潤科技：深耕時(shí)空信息萬億賽道，技術(shù)與資本雙輪驅(qū)動加速國際化布局》
報(bào)告摘要
陜西省時(shí)空信息技術(shù)服務(wù)專精特新企業(yè)。公司是一家聚焦時(shí)空信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)實(shí)融合可視化應(yīng)用、行業(yè)智慧應(yīng)用等新質(zhì)業(yè)態(tài)，為新型智慧城市建設(shè)、自然資源管理、能源開發(fā)、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域提供時(shí)空信息產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，具有測繪甲級資質(zhì)、土地規(guī)劃資質(zhì)、地質(zhì)災(zāi)害防治資質(zhì)等專業(yè)資質(zhì)證書，先后榮獲陜西省科技進(jìn)步獎，測繪科學(xué)技術(shù)獎等重要獎項(xiàng)。
手握行業(yè)頂級資質(zhì)，積極布局“天空地一體化”技術(shù)體系。公司取得發(fā)明專利、實(shí)用新型專利等各類知識產(chǎn)權(quán)已達(dá)百余項(xiàng)，并構(gòu)建覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的資質(zhì)壁壘體系。在相關(guān)體系認(rèn)證中，公司通過了CMMI5級認(rèn)證、數(shù)據(jù)管理能力成熟度（DCMM）“穩(wěn)健級”認(rèn)證等體系認(rèn)證。這些資質(zhì)矩陣支撐公司在自然資源管理、智慧城市、高精度三維服務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全覆蓋，形成強(qiáng)準(zhǔn)入護(hù)城河。
國際化業(yè)務(wù)取得重大突破?；诙嗄甑募夹g(shù)品質(zhì)和服務(wù)優(yōu)勢，公司與政府部門、商業(yè)用戶等客戶群體建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。此外，公司在全球有二十余家分、子公司等，并在香港設(shè)立子公司以拓展國際化業(yè)務(wù)。2024年，公司中標(biāo)中國香港地政總署航空攝影及攝影測量數(shù)據(jù)處理項(xiàng)目，為公司在全球范圍內(nèi)尋求業(yè)務(wù)拓展機(jī)遇提供支點(diǎn)。
積極回報(bào)投資者，上市以來連年分紅。公司于2022年6月在北京證券交易所發(fā)行上市，上市以來，公司積極履行職責(zé)，著力提升投資者獲得感，自2022年至2024年，連續(xù)3年分紅，累計(jì)分紅總額達(dá)到1556.88萬元，其中2023年、2024年現(xiàn)金分紅比例分別達(dá)到64.8%、63.65%，在IT服務(wù)行業(yè)中均位于前20%。
緊跟政策趨勢，探索國際化戰(zhàn)略，打造國際一流的時(shí)空信息服務(wù)企業(yè)。作為國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)構(gòu)成要素，時(shí)空信息正從“輔助工具”升級為“核心生產(chǎn)要素”，其應(yīng)用已滲透至智慧城市、智能駕駛、低空經(jīng)濟(jì)等眾多領(lǐng)域。隨著政策紅利的釋放，公司未來在力爭保持規(guī)模增長的同時(shí)，推動公司高質(zhì)量發(fā)展；深耕國內(nèi)市場與加速國際化布局并舉，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品布局；以“時(shí)空信息賦能智慧未來”為使命，進(jìn)一步深化市場運(yùn)營、資本運(yùn)作、研發(fā)創(chuàng)新和管理提升四大方面工作，全面提升核心競爭力和市場占有率。
一、公司概況
陜西天潤科技股份有限公司（以下簡稱“天潤科技”或“公司”，代碼430564.BJ）是一家聚焦時(shí)空信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)實(shí)融合可視化應(yīng)用、行業(yè)智慧應(yīng)用等新質(zhì)業(yè)態(tài)，融合衛(wèi)星遙感、航空遙感、北斗定位、數(shù)字孿生、AI遙感解譯、時(shí)空大數(shù)據(jù)、3S等技術(shù)，根據(jù)政府用戶、商業(yè)用戶、個(gè)人用戶等不同需求，提供遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成服務(wù)，為新型智慧城市建設(shè)、自然資源管理、能源開發(fā)、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域提供時(shí)空信息產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，具有測繪甲級資質(zhì)、土地規(guī)劃資質(zhì)、地質(zhì)災(zāi)害防治資質(zhì)等專業(yè)資質(zhì)證書。
經(jīng)過多年發(fā)展，公司積累了豐富的技術(shù)研發(fā)和項(xiàng)目實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，取得發(fā)明專利、實(shí)用新型專利等各類知識產(chǎn)權(quán)已達(dá)百余項(xiàng)，并獲得多方肯定，先后榮獲陜西省科技進(jìn)步獎、測繪科學(xué)技術(shù)獎、優(yōu)秀測繪工程獎、陜西省專精特新企業(yè)，中國地理信息產(chǎn)業(yè)百強(qiáng)企業(yè)稱號，智慧城市先鋒榜優(yōu)秀單位，商業(yè)航天企業(yè)百強(qiáng)等多項(xiàng)榮譽(yù)，公司品牌的知名度和美譽(yù)度得到進(jìn)一步提升。
自成立之初，公司便布局全國、放眼全球，擁有二十余家分、子公司，并在中國香港設(shè)立子公司以拓展國際化業(yè)務(wù)，在客戶群體類型和范圍上不斷取得拓展，與政府部門、商業(yè)用戶等客戶群體建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
按照產(chǎn)品劃分，公司營收主要由遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)、空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成構(gòu)成，后者營收增速明顯超過前者，其中，前者占公司營收比重呈逐年下降趨勢，2024年占比低于60%；空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成2024年?duì)I收占比突破40%。最新財(cái)報(bào)顯示，2025年一季度，公司營收同比增長6.16%，凈利潤虧損幅度略有收窄。
公司披露，其產(chǎn)品業(yè)態(tài)主要包括時(shí)空信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、遙感技術(shù)應(yīng)用 、實(shí)景三維與數(shù)字孿生、數(shù)實(shí)融合可視化應(yīng)用、云平臺服務(wù)及智慧應(yīng)用服務(wù)，打造了“天地空一體化”的服務(wù)體系。
股權(quán)結(jié)構(gòu)與實(shí)控人情況：公司地處陜西西安，前身是陜西天潤科技有限責(zé)任公司，2012年經(jīng)整體變更改制成立股份有限公司，2014年公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌。2022年6月17日，公司在北京證券交易所上市交易，首發(fā)募集資金1.48億元，超募0.31億元，募集資金主要用于“空間信息智能化生產(chǎn)服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”“三維空間信息智慧化應(yīng)用研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，項(xiàng)目建設(shè)周期均為3年。
截至當(dāng)前，公司實(shí)際控制人為陳利、賈友，二人系夫妻關(guān)系，前者擔(dān)任總經(jīng)理，后者擔(dān)任公司董事長。公司在境內(nèi)外成立了多家子公司，包括海南天潤空間信息科技有限公司、天潤時(shí)空信息技術(shù)（浙江）有限公司、天潤時(shí)空信息技術(shù)（重慶）有限公司、天潤時(shí)空技術(shù)（香港）有限公司、陜西天潤科技股份有限公司老撾獨(dú)資公司等。
根據(jù)2025年一季報(bào)披露的前十大流通股東，陳利、賈友、鄭斌為公司前三大流通股東；機(jī)構(gòu)投資者中，萬家北交所慧選兩年定開A為公司第五大流通股東，真理量化伍號私募證券投資基金為公司第七大流通股東。
二、公司核心競爭力
成立二十余年來，公司立志于打造成為行業(yè)領(lǐng)先的時(shí)空信息技術(shù)服務(wù)商，積極探索時(shí)空大數(shù)據(jù)的綜合智能應(yīng)用場景。經(jīng)過多年的積累，公司在遙感應(yīng)用、人工智能與數(shù)字孿生等多個(gè)領(lǐng)域積極展開應(yīng)用探索并取得一系列成果，在國內(nèi)外市場具備強(qiáng)大的核心競爭力。
重視研發(fā)構(gòu)建技術(shù)壁壘，積極融入昇騰等國產(chǎn)化生態(tài)
公司依托時(shí)空基準(zhǔn)、基礎(chǔ)地理實(shí)體數(shù)據(jù)庫、航空航天遙感等基礎(chǔ)遙感應(yīng)用的能力，形成多源數(shù)據(jù)協(xié)同處理優(yōu)勢，可以開展地形級、城市級、部件級等不同維度的實(shí)景三維中國建設(shè)。
根據(jù)公開披露信息，公司積極布局“天空地一體化”數(shù)據(jù)采集體系，培育智能生產(chǎn)服務(wù)能力，將其納入核心發(fā)展規(guī)劃，強(qiáng)化時(shí)空數(shù)據(jù)要素與人工智能技術(shù)的融合創(chuàng)新，驅(qū)動全鏈路服務(wù)效能升級。
在董事長賈友與董事、總經(jīng)理陳利的帶領(lǐng)下，天潤科技研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁且獲多項(xiàng)國家級榮譽(yù)。賈友先生擁有武漢大學(xué)攝影測量與遙感專業(yè)學(xué)士、香港理工大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，是正高級工程師、國家注冊測繪師，獲夏堅(jiān)白測繪事業(yè)創(chuàng)業(yè)與科技創(chuàng)新獎、地方領(lǐng)軍人才等多項(xiàng)榮譽(yù)及兩次“陜西省科學(xué)技術(shù)獎”三等獎；陳利女士為武漢大學(xué)攝影測量與遙感專業(yè)學(xué)士，是攝影測繪與遙感專業(yè)正高級工程師、國家注冊測繪師、英國皇家特許測量師，榮獲全國測繪科技進(jìn)步獎等多項(xiàng)獎項(xiàng)。二人帶領(lǐng)公司打造了一支年輕穩(wěn)定、執(zhí)行力強(qiáng)且具開拓創(chuàng)新精神的管理團(tuán)隊(duì)，以及包含國家和地方領(lǐng)軍人才、教授級高級工程師等在內(nèi)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，研發(fā)與實(shí)施能力雄厚。
截至2024年末，公司擁有專利數(shù)量達(dá)到23項(xiàng)，較2023年年末新增14項(xiàng)，其中發(fā)明專利12項(xiàng)，較2023年末新增11項(xiàng)，參與完成相關(guān)國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和地方標(biāo)準(zhǔn)等多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的編制工作，并建有院士專家工作站和多家“產(chǎn)學(xué)研用”合作平臺。
2024年以來，公司完成三百余座城市基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的擴(kuò)容，顯著增強(qiáng)社會化創(chuàng)新應(yīng)用的公共服務(wù)支撐能力。在技術(shù)引擎上，公司實(shí)現(xiàn)雙平臺升級，完成天潤多源遙感AI解譯平臺與天潤大型語言模型平臺的協(xié)同升級，解譯精度和應(yīng)用水平全面提升；開發(fā)出通過華為昇騰認(rèn)證的天潤地理信息多模態(tài)大模型應(yīng)用平臺，并完成對國內(nèi)多個(gè)知名大模型的本地化混合調(diào)度，顯著提升遙感數(shù)據(jù)的多源融合效率；深化XR智慧化應(yīng)用，推出地下管線智能巡檢系統(tǒng)等創(chuàng)新產(chǎn)品，打造數(shù)實(shí)融合的智慧治理新范式，促進(jìn)智慧城市建設(shè)、智慧文旅等領(lǐng)域應(yīng)用和發(fā)展。取得數(shù)據(jù)管理能力成熟度（DCMM）“穩(wěn)健級”認(rèn)證，數(shù)據(jù)管理規(guī)范化能力進(jìn)一步增強(qiáng)，時(shí)空信息全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)服務(wù)能力得到進(jìn)一步提升。
手握行業(yè)頂級資質(zhì)，實(shí)現(xiàn)高精度三維服務(wù)等領(lǐng)域全覆蓋
公司已構(gòu)建覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的資質(zhì)壁壘體系。在行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)中，公司已取得測繪甲級資質(zhì)、土地規(guī)劃資質(zhì)、林業(yè)調(diào)查規(guī)劃設(shè)計(jì)資質(zhì)、地質(zhì)災(zāi)害防治資質(zhì)、信息技術(shù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)符合性證書等重要資質(zhì)。在相關(guān)體系認(rèn)證中，公司通過了CMMI5級認(rèn)證、數(shù)據(jù)管理能力成熟度（DCMM）“穩(wěn)健級”認(rèn)證等體系認(rèn)證。上述資質(zhì)矩陣支撐公司在自然資源管理、智慧城市、高精度三維服務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全覆蓋，形成強(qiáng)準(zhǔn)入護(hù)城河。
基于上述資質(zhì)，公司積極布局?jǐn)?shù)據(jù)要素市場化，提供時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺及行業(yè)應(yīng)用解決方案。遙感數(shù)據(jù)庫覆蓋全國98%行政區(qū)劃，數(shù)據(jù)壁壘價(jià)值凸顯。公司在數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域不斷創(chuàng)新與投入，取得多項(xiàng)成果。
主要包括：（1）在相關(guān)政府部門指導(dǎo)下，以西安市大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會時(shí)空大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)工作委員會為平臺（公司為該專委會主任委員單位），組建相關(guān)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，主持設(shè)立創(chuàng)新數(shù)字孿生產(chǎn)業(yè)研究院，為產(chǎn)業(yè)內(nèi)各生態(tài)主體發(fā)揮在數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢、構(gòu)建協(xié)同創(chuàng)新生態(tài)、推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展及行業(yè)的應(yīng)用提供支撐。（2）公司積極取得數(shù)據(jù)管理能力成熟度（DCMM）“穩(wěn)健級”認(rèn)證；公司順利通過陜西省大數(shù)據(jù)“雙數(shù)評估”，被評為“陜西省大數(shù)據(jù)企業(yè)”，并獲得“2023年度大數(shù)據(jù)杰出企業(yè)獎”；自研的“基于數(shù)字孿生的實(shí)景三維模型管理云平臺、數(shù)字孿生智慧鄉(xiāng)鎮(zhèn)應(yīng)用平臺”等數(shù)據(jù)成果順利通過“陜西省大數(shù)據(jù)產(chǎn)品”認(rèn)證，并取得“2023年度大數(shù)據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新獎”；此外，公司自研的三維信息模型平臺獲得自然資源部審核批準(zhǔn)，為發(fā)布面向公眾的城市級三維互聯(lián)網(wǎng)地圖，向公眾提供豐富的地理信息資源成果及技術(shù)服務(wù)奠定了基礎(chǔ)。
盈利模式清晰，兩大業(yè)務(wù)并行發(fā)展
公司根據(jù)政府用戶、商業(yè)用戶、個(gè)人用戶等不同需求，提供遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成服務(wù)，為新型智慧城市建設(shè)、自然資源管理、能源開發(fā)、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域提供時(shí)空信息產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，構(gòu)建時(shí)空信息全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)服務(wù)體系。
“遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)”依據(jù)項(xiàng)目的工作量、工作內(nèi)容、產(chǎn)品精度等因素確定價(jià)格。三維數(shù)據(jù)服務(wù)項(xiàng)目由于使用自主研發(fā)的信息化數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)和三維建模工具，需要增加相應(yīng)的技術(shù)應(yīng)用服務(wù)費(fèi)用。
“空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成服務(wù)”在產(chǎn)品研發(fā)、定制化功能開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、運(yùn)營維護(hù)等綜合成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)用戶信息化功能的要求進(jìn)行協(xié)商確定。通過提供相應(yīng)的軟件產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)獲取收入實(shí)現(xiàn)利潤。
根據(jù)2024年年報(bào)，公司“遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)”“空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成服務(wù)”營業(yè)收入分別為1.05億元、0.74億元。2024年公司在遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)方面，盡管營業(yè)收入僅增長1.48%，但通過有效控制營業(yè)成本，同比下降20.45%，使得毛利率顯著提升至39.93%，同比增加16.56個(gè)百分點(diǎn)，顯示出公司在這一領(lǐng)域的盈利能力顯著增強(qiáng)。在空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了41.53%的營業(yè)收入增長，盡管毛利率略有下降至27.98%，但這一領(lǐng)域的快速發(fā)展表明公司在市場拓展方面取得了顯著成效。
三、未來發(fā)展看點(diǎn)
天潤科技表示，未來在力爭保持營收、凈利潤雙雙增長的同時(shí)，推動公司高質(zhì)量發(fā)展；深耕國內(nèi)市場與加速國際化布局并舉，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，力爭實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域并行突破；以“時(shí)空信息賦能智慧未來”為使命，進(jìn)一步深化市場運(yùn)營、資本運(yùn)作、研發(fā)創(chuàng)新和管理提升四大方面工作，深化“打造國際一流的時(shí)空信息服務(wù)企業(yè)”的戰(zhàn)略定位，進(jìn)一步明確全球化、平臺化、智能化的發(fā)展方向。
看點(diǎn)一、緊抓時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)有望迎來萬億級藍(lán)海
時(shí)空信息的應(yīng)用場景極為廣泛，包括交通、5G通信、無人駕駛、智慧城市、信息安全、環(huán)保、水利、能源等諸多領(lǐng)域，在日常生活、社會活動以及國防安全保障中扮演著至關(guān)重要的角色。作為國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展具有基礎(chǔ)性與戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)，時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)以天、地、空、深多個(gè)維度的傳感器網(wǎng)絡(luò)設(shè)施為根基，依托定位導(dǎo)航授時(shí)（PNT）、遙感（RS）、地理信息系統(tǒng)（GIS）、人工智能（AI）等新一代信息技術(shù)，是對基于時(shí)間和空間維度的信息進(jìn)行獲取、處理與應(yīng)用的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型催生了對時(shí)空信息的爆發(fā)式需求。隨著信息技術(shù)的不斷普及以及地理信息處理效率的提升，地理大數(shù)據(jù)爆炸式增長，衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)、軌跡數(shù)據(jù)、地圖數(shù)據(jù)、移動社交網(wǎng)絡(luò)等各種類型的數(shù)據(jù)量都在不斷增長，為地理大數(shù)據(jù)的集成、存儲、管理、處理、表達(dá)、分析和應(yīng)用等有關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展提出了急迫需求。
在國民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃建設(shè)，需依賴精準(zhǔn)時(shí)空信息實(shí)現(xiàn)科學(xué)布局；物流行業(yè)通過時(shí)空追蹤提升配送效率，降低社會物流成本；在國防領(lǐng)域，自主可控的定位導(dǎo)航授時(shí)（PNT）體系是武器裝備、戰(zhàn)場調(diào)度的核心支撐，避免對國外系統(tǒng)的依賴。在信息安全領(lǐng)域，時(shí)空數(shù)據(jù)作為國家核心數(shù)據(jù)資源，其采集、處理、應(yīng)用的自主化，能防范數(shù)據(jù)泄露與技術(shù)卡脖子風(fēng)險(xiǎn)。這些跨行業(yè)的需求牽引，推動時(shí)空信息從“輔助工具”升級為“核心生產(chǎn)要素”。
近年來，時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)政策紅利持續(xù)釋放，為時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)提供了更多的數(shù)據(jù)資源和市場機(jī)遇。2022年2月，自然資源部辦公廳印發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)實(shí)景三維中國建設(shè)的通知》明確了實(shí)景三維中國建設(shè)的目標(biāo)、任務(wù)及分工等。其中五大任務(wù)包括，一是地形級實(shí)景三維建設(shè)，二是城市級實(shí)景三維建設(shè)，三是部件級實(shí)景三維建設(shè)，四是物聯(lián)感知數(shù)據(jù)接入與融合，五是在線系統(tǒng)與支撐環(huán)境建設(shè)。
2023年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》指出，建設(shè)數(shù)字中國是數(shù)字時(shí)代推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的重要引擎，是構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢的有力支撐。到2025年，基本形成橫向打通、縱向貫通、協(xié)調(diào)有力的一體化推進(jìn)格局，數(shù)字中國建設(shè)取得重要進(jìn)展。
2023年12月，《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計(jì)劃（2024—2026年）》發(fā)布，其中提出，支持利用城市時(shí)空基礎(chǔ)、資源調(diào)查、規(guī)劃管控、工程建設(shè)項(xiàng)目、物聯(lián)網(wǎng)感知等數(shù)據(jù)，助力城市規(guī)劃、建設(shè)、管理、服務(wù)等策略精細(xì)化、智能化。
時(shí)空信息已成為推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級的“新增長極”，有望迎來萬億級產(chǎn)值。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)面臨的政策環(huán)境呈現(xiàn)“安全與發(fā)展并重”的特點(diǎn)，從中央到地方的政策支持體系更加完善，形成“頂層設(shè)計(jì)—產(chǎn)業(yè)扶持—場景開放”的完整鏈條。在國家級戰(zhàn)略規(guī)劃的支持下，各類專項(xiàng)扶持政策密集出臺，數(shù)字政府、智慧城市、低空經(jīng)濟(jì)、自動駕駛等領(lǐng)域的應(yīng)用場景全面開放，產(chǎn)業(yè)發(fā)展開始向全域數(shù)字化及實(shí)時(shí)智能決策升級躍遷。根據(jù)中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)在過去幾年中保持了穩(wěn)定且較快的增長速度。2023年，我國地理信息產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)8111億元，2013年至2023年復(fù)合增速超過12%。預(yù)計(jì)到2025年產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1.1萬億元，2030年或達(dá)到1.8萬億元。
看點(diǎn)二、緊抓機(jī)遇，深化數(shù)據(jù)領(lǐng)域布局，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)服務(wù)體系
隨著近年來我國數(shù)字化、信息化、智能化建設(shè)的不斷深化，以及現(xiàn)代測繪技術(shù)、地理信息系統(tǒng)技術(shù)、遙感技術(shù)、導(dǎo)航衛(wèi)星定位技術(shù)等核心技術(shù)的不斷進(jìn)步，時(shí)空信息和定位導(dǎo)航服務(wù)已成為新型基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。時(shí)空信息的應(yīng)用領(lǐng)域正在從傳統(tǒng)的空間規(guī)劃、土地信息、資源調(diào)查等領(lǐng)域不斷向經(jīng)濟(jì)、社會、生態(tài)、國防等多個(gè)領(lǐng)域拓展，廣泛應(yīng)用于智慧城市、數(shù)字政府、智慧交通、智能駕駛、低空經(jīng)濟(jì)、應(yīng)急保障等領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場需求廣闊。
智慧城市建設(shè)步伐加快。智慧城市是指通過物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)城市各項(xiàng)功能的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化，從而提升城市治理水平、促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高居民生活質(zhì)量的新型城市發(fā)展模式。2024年5月發(fā)布的《關(guān)于深化智慧城市發(fā)展推進(jìn)城市全域數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》鼓勵有條件的地方推進(jìn)城市信息模型、時(shí)空大數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)平臺功能整合、協(xié)同發(fā)展、應(yīng)用賦能，為城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供統(tǒng)一的時(shí)空框架；以數(shù)據(jù)融通、開發(fā)利用貫穿城市全域數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)始終，更好服務(wù)城市高質(zhì)量發(fā)展、高效能治理、高品質(zhì)生活。
隨著人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，中國智慧城市建設(shè)步伐不斷加快。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025—2030年中國智慧城市行業(yè)市場調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》顯示，中國智慧城市市場規(guī)模由2020年的15萬億元增長至2024年的36.8萬億元，年復(fù)合增速超過25%，預(yù)計(jì)到2025年市場規(guī)模將達(dá)到45.3萬億元。
我國已成為全球最大的駕駛輔助解決方案市場。智能駕駛解決方案為汽車智能化至關(guān)重要的一環(huán)，不僅能提升駕駛安全性和效率，更可大幅提升用戶體驗(yàn)，讓出行更便利。近年來，國家出臺的多項(xiàng)政策均鼓勵智能汽車創(chuàng)新體系建設(shè)，推動智能汽車基礎(chǔ)地圖的發(fā)展，支持高精度地圖在智能駕駛中的應(yīng)用，并基于時(shí)空信息技術(shù)和時(shí)空大數(shù)據(jù)，加快數(shù)字地圖、導(dǎo)航定位等時(shí)空信息數(shù)據(jù)與智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)融合。
中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025—2030年全球汽車高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》顯示，2024年中國駕駛輔助解決方案市場規(guī)模達(dá)到909億元，近五年年均復(fù)合增長率達(dá)43.23%，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模將達(dá)到1227億元。
低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用空間極為廣闊。2024年全國兩會首次將低空經(jīng)濟(jì)寫入政府工作報(bào)告，并納入新質(zhì)生產(chǎn)力范疇，明確了低空經(jīng)濟(jì)在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位，為時(shí)空信息與低空經(jīng)濟(jì)的融合提供頂層設(shè)計(jì)支持。低空經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用場景非常廣泛, 涵蓋醫(yī)療救援、搶險(xiǎn)救災(zāi)、氣象探測、海洋監(jiān)測、教育訓(xùn)練、文化體育等諸多方面。
近年來在政策支持、技術(shù)創(chuàng)新和市場需求的多重推動下，中國低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。此外，中國民航局預(yù)測，2025年我國低空經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模將達(dá)1.5萬億元，到2035年有望達(dá)到3.5萬億元。同時(shí)，低空空域管理權(quán)限逐步下放到地級城市，為低空飛行的常態(tài)化發(fā)展提供了制度保障。
在國家政策扶持力度加大、技術(shù)創(chuàng)新與時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)深度融合，這些新興領(lǐng)域?qū)Φ乩硇畔⑿枨蟪掷m(xù)增長等背景下，時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)的總體規(guī)模繼續(xù)保持增長態(tài)勢，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場潛力和發(fā)展前景。
作為專業(yè)的時(shí)空信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)，公司表示將緊跟國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，緊抓數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)據(jù)要素、人工智能、航空航天遙感等領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇，聚焦時(shí)空信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)實(shí)融合可視化應(yīng)用、行業(yè)智慧應(yīng)用等新質(zhì)業(yè)態(tài)，打造標(biāo)桿項(xiàng)目，形成示范效應(yīng)，為新型智慧城市建設(shè)、自然資源管理、能源開發(fā)、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域提供時(shí)空信息產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，構(gòu)建時(shí)空信息全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)服務(wù)體系。
看點(diǎn)三、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局，逐步擴(kuò)大空間信息市場規(guī)模
公司產(chǎn)品包括遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)、空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成服務(wù)。根據(jù)財(cái)報(bào)，公司遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)營收占比持續(xù)高于空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用集成服務(wù)?？臻g信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用集成服務(wù)系在遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)基礎(chǔ)上的衍生和發(fā)展，是行業(yè)未來發(fā)展方向。隨著下游客戶需求持續(xù)升級并多樣化，該項(xiàng)業(yè)務(wù)市場需求將不斷增長。
公司將進(jìn)行三方面的業(yè)務(wù)拓展。一是加大時(shí)空信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力的提升，打造覆蓋全國、輻射全球的時(shí)空信息服務(wù)體系，并全面升級時(shí)空信息云服務(wù)平臺，為用戶提供一站式數(shù)據(jù)服務(wù)和應(yīng)用開發(fā)支持。二是繼續(xù)深化遙感全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，與國內(nèi)外領(lǐng)先的同產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)建立戰(zhàn)略合作，構(gòu)建自主可控的遙感數(shù)據(jù)獲取體系，并加強(qiáng)遙感影像智能解譯和智能監(jiān)測技術(shù)的研發(fā)，保持行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。三是進(jìn)一步推動智慧應(yīng)用生態(tài)服務(wù)平臺的建設(shè)，整合時(shí)空信息、數(shù)字孿生、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，為智慧城市、智慧交通、智慧能源等領(lǐng)域提供綜合解決方案；四是探索面向個(gè)人用戶的創(chuàng)新應(yīng)用場景，如AR導(dǎo)航、位置社交、在線旅游等，提升公眾對時(shí)空信息的感知和使用頻率。
根據(jù)公司首發(fā)上市招股書披露，公司募集資金主要用于“空間信息智能化生產(chǎn)服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”“三維空間信息智慧化應(yīng)用研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，前者占擬募資比重接近66%（不含補(bǔ)充流動資金），旨在提升時(shí)空數(shù)據(jù)協(xié)同生產(chǎn)效率，支撐三維信息模型平臺、時(shí)空信息服務(wù)平臺、三維數(shù)字地球的升級研發(fā)。
公司表示，通過募投項(xiàng)目提升對空間數(shù)據(jù)的生產(chǎn)加工及分析應(yīng)用能力，不斷擴(kuò)大空間信息分析與應(yīng)用服務(wù)的市場推廣，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局和服務(wù)場景，滿足客戶不斷增長的產(chǎn)品服務(wù)需求，逐步擴(kuò)大空間信息的市場規(guī)模。
根據(jù)公司4月份披露公告，上述2個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期可使用狀態(tài)日期均為2025年12月31日。公司表示，項(xiàng)目實(shí)施后，有利于公司智慧時(shí)空信息大數(shù)據(jù)平臺數(shù)據(jù)資源建設(shè)的快速推進(jìn)，為我國智慧城市建設(shè)及其他智慧化應(yīng)用提供空間信息服務(wù)，培育公司未來新的業(yè)績增長點(diǎn)，從而進(jìn)一步提升公司的技術(shù)開發(fā)水平，豐富產(chǎn)品和服務(wù)體系，增強(qiáng)盈利能力。
看點(diǎn)四、依托香港項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，推動時(shí)空信息技術(shù)和解決方案的全球化應(yīng)用
公司地處西北地區(qū)，通過多年經(jīng)營在國內(nèi)積累了較好的市場口碑和知名度；華東地區(qū)是全國基礎(chǔ)設(shè)施較為完善、地理信息產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，是住建部頒布的智慧城市試點(diǎn)最集中的區(qū)域，同時(shí)也是公司業(yè)務(wù)全國化最先拓展的區(qū)域之一。公司表示，如未來城鎮(zhèn)化進(jìn)程放緩、公共預(yù)算緊縮，或國家固定資產(chǎn)投資、公共財(cái)政支出方向、政策及方式發(fā)生變化，將對公司未來經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
基于上述背景，公司在《公司五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃（2021—2025）》中明確了公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略原則為：“一個(gè)目標(biāo)，兩個(gè)方向，三個(gè)步驟”，即以打造國際一流的地理信息技術(shù)服務(wù)解決方案供應(yīng)商為目標(biāo)，面向遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息兩大業(yè)務(wù)方向，通過鞏固既有業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場、加快多元化融合發(fā)展、在重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)行業(yè)深度挖掘這三步走的遞進(jìn)發(fā)展方式，全面提高市場占有率，穩(wěn)健實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展。
“走出去”為公司未來重要的戰(zhàn)略方向。近年來，公司積極布局香港地區(qū)，已先后成功實(shí)施了九龍東、九龍中、新界西等“三維數(shù)碼地圖”項(xiàng)目，部分項(xiàng)目成果已由中國香港政府公開發(fā)布，成為中國香港智慧城市建設(shè)、科研等領(lǐng)域的基礎(chǔ)支撐產(chǎn)品。2024年，公司新中標(biāo)為中國香港地區(qū)提供航空攝影及攝影測量數(shù)據(jù)處理服務(wù)的項(xiàng)目，取得新的突破。根據(jù)公司年報(bào)，2024年，公司主要客戶名單中，“香港特別行政區(qū)地政署”營業(yè)收入占比達(dá)到18.36%，位居主要客戶營收第一位。
為持續(xù)強(qiáng)化中國香港國際化支點(diǎn)作用，公司設(shè)立香港子公司，依托中國香港的區(qū)位優(yōu)勢，憑借香港項(xiàng)目的良好示范效果，在持續(xù)加大與該地區(qū)合作的同時(shí)，在全球范圍內(nèi)尋求業(yè)務(wù)拓展機(jī)遇，推動時(shí)空信息技術(shù)和解決方案的全球化應(yīng)用。
看點(diǎn)五、加大研發(fā)創(chuàng)新力度，全面提升核心競爭力
研發(fā)創(chuàng)新是推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心要素。自2022年登陸A股以來，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年超過1600萬元，2023年及2024年研發(fā)強(qiáng)度持續(xù)超過9%，較2022年有大幅提升。
截至2024年末，公司研發(fā)項(xiàng)目有10個(gè)，包括“合成孔徑雷達(dá)（SAR）數(shù)據(jù)處理研究”“時(shí)空大數(shù)據(jù)智能處理技術(shù)研究”“天潤實(shí)景三維數(shù)據(jù)管理與服務(wù)系統(tǒng)V2.0項(xiàng)目”等。其中，“時(shí)空大數(shù)據(jù)智能處理技術(shù)研究”項(xiàng)目總研發(fā)支出位居公司研發(fā)項(xiàng)目第二名，超過230萬元，該項(xiàng)目為時(shí)空數(shù)據(jù)的共享開放和交易流通提供基礎(chǔ)支撐工具，該項(xiàng)目將進(jìn)一步激活時(shí)空數(shù)據(jù)要素資源價(jià)值，提升公司在時(shí)空數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化，時(shí)空數(shù)據(jù)要素資源的泛在應(yīng)用服務(wù)能力。
“天潤實(shí)景三維數(shù)據(jù)管理與服務(wù)系統(tǒng)V2.0項(xiàng)目”為實(shí)景三維數(shù)據(jù)成果的管理和應(yīng)用服務(wù)提供平臺保障；為公司開展從數(shù)據(jù)、平臺到應(yīng)用的全鏈條實(shí)景三維服務(wù)提供支撐。
公司將加強(qiáng)遙感應(yīng)用和數(shù)字孿生技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)提升時(shí)空信息數(shù)據(jù)處理和系統(tǒng)研發(fā)能力。研發(fā)項(xiàng)目“多源遙感AI智能分析應(yīng)用平臺”將提高公司遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)的效率，提高多源遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)自然資源、生態(tài)環(huán)境、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、城市管理等部門的應(yīng)用時(shí)效。目前，公司已完成多源遙感解譯平臺與天潤大語言模型平臺的升級，顯著提升遙感數(shù)據(jù)的多源融合效率。
公司表示將加大在 XR 技術(shù)、 遙感AI解譯、時(shí)空大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的研發(fā)投入，突破關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，形成更多的自主知識產(chǎn)權(quán)，積極參與行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定，提升行業(yè)話語權(quán)，持續(xù)鞏固并深化核心技術(shù)優(yōu)勢；同時(shí)，加快數(shù)字孿生、人工智能等技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，打造天潤科技時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從而推動公司技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化。
看點(diǎn)六、積極探索并購重組等資本運(yùn)作，為公司發(fā)展注入活力
科技型企業(yè)并購重組是整合產(chǎn)業(yè)鏈、獲取技術(shù)資源、提升競爭力的重要途徑。從新“國九條”的出臺，到“并購六條”等舉措的落地實(shí)施，政策層面展現(xiàn)出對并購重組的大力支持。今年5月，科技部、中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)的《加快構(gòu)建科技金融體制?有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》指出，發(fā)揮資本市場的關(guān)鍵樞紐作用，支持科技型企業(yè)直接融資。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，計(jì)算機(jī)行業(yè)再融資募資總額占年度再融資額的比值創(chuàng)2018年以來新高；以最新披露日統(tǒng)計(jì)，近1年（2024年8月至2025年7月），交易主體屬于計(jì)算機(jī)、軟件及技術(shù)服務(wù)等科技相關(guān)行業(yè)的并購重組過會（含進(jìn)度為完成、實(shí)施）案例數(shù)量占比超過13%，大幅超越金融、電力等行業(yè)的案例數(shù)量占比。
政策環(huán)境為天潤科技的產(chǎn)業(yè)發(fā)展及資本運(yùn)作，均提供了有利的條件。截至2025年一季度末，天潤科技貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì)超過1.4億元，公司表示，將借助上市優(yōu)勢，充分發(fā)揮資本市場力量，為公司發(fā)展增添新動力。并購方面，圍繞時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)鏈，積極尋找具有核心技術(shù)或市場資源的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過并購整合提升公司核心競爭力；重組方面，公司將與行業(yè)龍頭企業(yè)開展戰(zhàn)略合作，通過共設(shè)新公司、相互參股等方式，共同開拓新市場和新業(yè)態(tài)；再融資方面，公司將根據(jù)發(fā)展需要，適時(shí)開展定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等再融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，為公司轉(zhuǎn)型升級提供資金保障。
四、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與可比公司估值
2024年，公司緊密圍繞發(fā)展戰(zhàn)略，積極落實(shí)年度經(jīng)營計(jì)劃。公司持續(xù)加大市場開拓力度，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)降本增效，促使?fàn)I業(yè)收入和毛利率均同比有所提升。
公司2024年業(yè)績穩(wěn)步增長，營業(yè)收入同比增幅顯著。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17850.61萬元，同比增長14.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤583.29萬元，同比增長1.43%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤152.64萬元，同比扭虧為盈，其中營收增速位居公司所屬的IT服務(wù)行業(yè)第26位，超過了80%以上的同行業(yè)上市公司。
2025年第一季度，公司營業(yè)總收入1614.47萬元，同比增長6.16%，歸母凈利潤-623.28萬元，同比減虧，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈流出1058.27萬元，同比改善23.82%。
積極回報(bào)投資者，上市以來連年分紅。公司積極履行職責(zé)，著力提升投資者獲得感。自掛牌新三板至登陸A股市場（2014年至2024年），公司累計(jì)分紅10次，金額超過4800萬元，累計(jì)現(xiàn)金分紅率（分紅/期間凈利潤總和）超過20%。
2022年至2024年分紅率18.69%、64.8%、63.65%，超預(yù)期完成公司在2021年發(fā)布的關(guān)于“在北京證券交易所上市后三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃”中提及的年度現(xiàn)金分紅率不低于10%的目標(biāo)，2023年及2024年分紅率在IT服務(wù)行業(yè)中均位于前20%。
2022年至2024年累計(jì)分紅與首發(fā)募資比值10.53%，超過同年上市（2022年）的IT服務(wù)行業(yè)公司整體水平（分紅/首發(fā)募資）。公司表示將持續(xù)加強(qiáng)市值管理，積極與投資者溝通，提升公司透明度和市場認(rèn)可度，擴(kuò)大企業(yè)價(jià)值宣傳力度，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的持續(xù)提升。
抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)低于行業(yè)均值。公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，負(fù)債水平及現(xiàn)金流均較為健康。從負(fù)債來看，2022年至2024年、2025年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率均在25%以下，2025年一季報(bào)為20.57%，為上市以來新低。從現(xiàn)金流來看，公司2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額57.03萬元，較上一年由負(fù)轉(zhuǎn)正；2025年1—3月，現(xiàn)金流凈額-1058.27萬元，較上一年同期有所改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示
根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告，投資者應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。下述風(fēng)險(xiǎn)按照重要性原則或可能影響投資者決策的程度大小排序：
1. 宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)。
2. 市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。
3. 依賴政府部門采購風(fēng)險(xiǎn)。
4. 技術(shù)研發(fā)無法持續(xù)滿足下游市場需求的風(fēng)險(xiǎn)。
5. 時(shí)空信息安全保密監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
6. 項(xiàng)目執(zhí)行周期較長導(dǎo)致后續(xù)業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
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報(bào)告排版與編輯：何予
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