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證券時(shí)報(bào)記者 陳霞昌 李明珠

近期，韓國(guó)股民狂買中國(guó)資產(chǎn)成為熱點(diǎn)話題。有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)市場(chǎng)已成為韓國(guó)的第二大海外投資目的地。根據(jù)韓國(guó)證券存托結(jié)算院（KSD）的最新數(shù)據(jù)，截至8月20日，年內(nèi)投資于中國(guó)香港股市的累計(jì)交易額已超過(guò)58億美元，僅次于美國(guó)市場(chǎng)。另有統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)韓國(guó)基金對(duì)中國(guó)股票凈買入約4.99億美元，此前3年累計(jì)為凈賣出9.85億美元，這表明韓國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置信心逐步恢復(fù)。值得一提的是，在韓國(guó)上市的中國(guó)主題ETF回報(bào)非常亮眼，甚至有產(chǎn)品月度收益超60%，表現(xiàn)優(yōu)于多數(shù)美國(guó)指數(shù)ETF。

中國(guó)市場(chǎng)究竟有哪些吸引力？韓國(guó)投資者的買入力度有多大？證券時(shí)報(bào)記者梳理數(shù)據(jù)，采訪相關(guān)人士進(jìn)行剖析。

從“在華經(jīng)歷者”

到Z世代入場(chǎng)

“想了解和投資中國(guó)股票的年輕人越來(lái)越多。”韓國(guó)人李哲告訴記者，他曾就職于山東一家韓系汽車配件廠，目前從事貿(mào)易工作。李哲本人就有投資中國(guó)的股票?！拔冶緛?lái)想在中國(guó)的證券公司開(kāi)設(shè)賬戶，但外國(guó)人開(kāi)戶的流程和需要的資料比較復(fù)雜。所以只能回到韓國(guó)國(guó)內(nèi)的券商開(kāi)戶。好處是方便，但現(xiàn)在只能投資港股，不能直接投資A股?！崩钫芨嬖V記者，十多年前投資中國(guó)股票的韓國(guó)人并不多，他認(rèn)識(shí)的韓國(guó)人里，主要還是在中國(guó)工作過(guò)，熟悉中國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的人。

“因?yàn)楣ぷ鞯脑?，我比較了解中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)。相比韓國(guó)的汽車企業(yè)，中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新能力和成本控制能力強(qiáng)。韓國(guó)企業(yè)原來(lái)一大優(yōu)勢(shì)是國(guó)際化，但現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)出海的速度也很快?！崩钫芾^續(xù)說(shuō)道，“今年的情況有些不一樣，年輕一代的人越來(lái)越關(guān)注中國(guó)的市場(chǎng)，這或許和去年開(kāi)始中國(guó)對(duì)韓國(guó)持普通護(hù)照人員試行免簽政策有關(guān)。越來(lái)越多人特別是年輕人，可以到中國(guó)了解到真實(shí)的發(fā)展?fàn)顩r。另外，現(xiàn)在社交媒體發(fā)達(dá)，中國(guó)出現(xiàn)什么新潮東西，韓國(guó)這邊很快就知道了?！?/p>

事實(shí)上，韓國(guó)擁有龐大且高度活躍的散戶投資者群體。作為一個(gè)總?cè)丝趦H為5000余萬(wàn)人的國(guó)家，截至2023年底的活躍股票交易賬戶卻高達(dá)6930萬(wàn)個(gè)。在2024年10月前，韓國(guó)投資者還主要關(guān)注美國(guó)股市。但在中國(guó)出臺(tái)一系列利好政策后，滬深港三地股市集體回暖，韓國(guó)資金開(kāi)始加速進(jìn)場(chǎng)。

一家韓國(guó)本土資產(chǎn)管理公司環(huán)球投資部的研究員樸小姐（化名）告訴證券時(shí)報(bào)記者，韓國(guó)投資者尤其關(guān)注港股及A股市場(chǎng)的高成長(zhǎng)行業(yè)龍頭企業(yè)，包括電動(dòng)汽車、電池、人工智能和科技板塊。據(jù)她觀察到的數(shù)據(jù)，韓國(guó)個(gè)人投資者對(duì)中國(guó)股票的凈買入量3年來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，且自2025年初以來(lái)增長(zhǎng)明顯。韓國(guó)投資者在港股市場(chǎng)的托管資金，已從1月的18億美元增至8月的25.3億美元，年內(nèi)買入量超過(guò)賣出量，投資者情緒改善明顯。

中國(guó)資產(chǎn)吸引力大增

韓國(guó)機(jī)構(gòu)舉辦活動(dòng)攬客

隨著韓國(guó)個(gè)人投資者把目光轉(zhuǎn)向大中華區(qū)股市，韓國(guó)機(jī)構(gòu)也紛紛舉辦相關(guān)活動(dòng)或發(fā)行新產(chǎn)品來(lái)吸引客戶。

今年5月，未來(lái)資產(chǎn)證券就曾舉辦了“中國(guó)股票購(gòu)買挑戰(zhàn)賽”，目標(biāo)是吸引持有中國(guó)上市企業(yè)股票價(jià)值超過(guò)100萬(wàn)韓元的客戶，并為獲勝者提供資金獎(jiǎng)勵(lì)。而新韓投資證券則舉辦了為期一年的“傭金促銷活動(dòng)”，將免除對(duì)投資包括中國(guó)內(nèi)地和香港股票在內(nèi)的新會(huì)員在線交易傭金。尤金證券也決定在未來(lái)10年內(nèi)為中國(guó)內(nèi)地和香港股票交易適用0.2%的長(zhǎng)期優(yōu)惠傭金優(yōu)惠。

券商的業(yè)績(jī)尤其海外業(yè)務(wù)收入也超出了市場(chǎng)預(yù)期。韓國(guó)Kiwoom證券就表示，今年第一季度收入錄得3.66萬(wàn)億韓元，與去年同期相比增長(zhǎng)38.46%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3255億韓元，比市場(chǎng)普遍預(yù)期的2831億韓元高出15%。其中，海外股票交易手續(xù)費(fèi)收入從上一年的372億韓元大幅增長(zhǎng)至674億韓元，為收入增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。該公司表示，大中華區(qū)相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)收入貢獻(xiàn)增長(zhǎng)明顯。

韓國(guó)不少資管公司也加大設(shè)立掛鉤中國(guó)資產(chǎn)的產(chǎn)品來(lái)吸引投資者。韓國(guó)投資管理公司（KIM）在7月便推出兩只中國(guó)股票ETF，其中一只名為“ACE BYD Value Chain Active”主要投資于中國(guó)電動(dòng)汽車企業(yè)比亞迪及相關(guān)企業(yè)，另外一只“ACE China AI Big Tech TOP2+Active”則主要投資與中國(guó)人工智能技術(shù)相關(guān)的重點(diǎn)企業(yè)。

接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位韓國(guó)本土投資人和機(jī)構(gòu)投資者均表示，對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期持樂(lè)觀態(tài)度，新能源、AI、大消費(fèi)這些領(lǐng)域的中國(guó)公司具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，且對(duì)比全球其他市場(chǎng)具有吸引力。隨著中國(guó)股市的反彈，韓國(guó)投資者更傾向配置自動(dòng)駕駛、AI和可再生能源等新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)股，而非傳統(tǒng)行業(yè)。

政策紅利與估值洼地

雙重驅(qū)動(dòng)

韓國(guó)投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的樂(lè)觀并非一時(shí)興起，并可能延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

首爾一位長(zhǎng)期跟蹤中國(guó)市場(chǎng)的投資經(jīng)理告訴記者，2022年—2024年，受ELS（權(quán)益掛鉤證券）虧損和房地產(chǎn)問(wèn)題影響，韓國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。但到2025年，在強(qiáng)勁的市場(chǎng)反彈和中國(guó)利好政策的推動(dòng)下，他們轉(zhuǎn)向積極凈買入，尤其是在大型科技、人工智能和電動(dòng)汽車相關(guān)股票上?？偟膩?lái)看，2025年韓國(guó)投資者明顯增加了對(duì)中國(guó)高增長(zhǎng)領(lǐng)域的敞口，尤其是大型科技、人工智能、電動(dòng)汽車和生物科技行業(yè)。

對(duì)于中國(guó)股市的未來(lái)，韓國(guó)國(guó)內(nèi)普遍持樂(lè)觀態(tài)度。據(jù)主要券商和研究機(jī)構(gòu)分析，中國(guó)內(nèi)地和香港股市的重估行情有望持續(xù)至2026年，原因包括中國(guó)積極的經(jīng)濟(jì)刺激措施、制造業(yè)升級(jí)、明確的政策導(dǎo)向以及擴(kuò)大內(nèi)需的努力，這些結(jié)構(gòu)性變化將在中長(zhǎng)期對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和投資者情緒產(chǎn)生積極影響。

與此同時(shí)，韓國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理公司預(yù)計(jì)，與美國(guó)和歐洲相比，中國(guó)市場(chǎng)具有估值洼地吸引力，以及圍繞消費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施和大型科技的有效產(chǎn)業(yè)周期，這些因素預(yù)計(jì)將在2026年之前持續(xù)發(fā)揮作用。盡管中美關(guān)系和房地產(chǎn)問(wèn)題等短期不確定性仍然存在，但內(nèi)需復(fù)蘇、制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及持續(xù)的政策支持等結(jié)構(gòu)性因素，為韓國(guó)投資者持續(xù)投資中國(guó)市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

韓華投資證券研究員鄭正英認(rèn)為：“中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資正在積極推進(jìn)，接近全面量產(chǎn)周期。這是一張既能推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)又能推動(dòng)股市反彈的牌，因此應(yīng)該從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看待?！?/p>

“中國(guó)在電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛方面的競(jìng)爭(zhēng)力正在達(dá)到世界級(jí)水平。”未來(lái)資產(chǎn)證券分析師樸延珠表示，他最近參觀了中國(guó)電動(dòng)汽車制造商。“特斯拉疲軟的盈利正在引起人們對(duì)中國(guó)汽車制造商估值吸引力的關(guān)注?！?/p>