8月股債賽道加速輪動,不少理財投資者感到“有些迷茫”。低利率背景下,以往作為安心之選、習(xí)慣性放在銀行的存款和大額存單,現(xiàn)在看來略顯雞肋,低波動資產(chǎn)的收益率薄得不夠看了。
再疊加去年全年大債牛行情對收益率下行空間的透支,曾被視作“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”“持有即賺錢”的債券理財產(chǎn)品,如今順風(fēng)局也已過;包括現(xiàn)金類和債券類在內(nèi)的固收類理財產(chǎn)品,現(xiàn)今正黯然失色。
低風(fēng)險保守穩(wěn)健理財“不香了”,怎么辦?近期權(quán)益市場強勢高漲之下,一部分高風(fēng)險偏好投資人群選擇跑步入場、加注股市投資。
這陣子,準備“沖一波”大A的資金趨勢在年輕理財投資者中尤為普遍。某在校大學(xué)生理財愛好者向記者稱,“目測形勢一片大好、All in了軍工和機器人板塊”。另一位大學(xué)生股民態(tài)度則更為謹慎:稱個人加倉科技并看好消費電子,做好短線操作的準備、“踩好時機進場和撤離”。
固收穩(wěn)賺“潮水”退去
回顧市場行情,股債上演著冰火兩重天。步入8月,權(quán)益市場強勢爆發(fā),8月18日當天,滬指創(chuàng)10年新高,北證50創(chuàng)歷史新高,A股市值總和首次突破100萬億元大關(guān)。8月21日發(fā)稿當天早盤,A股市場再度上攻,滬指再創(chuàng)近十年以來新高,直攻3800點。年初至今,賺錢效應(yīng)極為火熱。
相比之下,蹺蹺板天平傾斜,債市前幾日遭遇“暴雨”。繼上半年低利率低波動“沒啥看頭”甚至有“事倍功半”加倍費勁之感,債市8月迎來一波急速調(diào)整。10年期國債收益率自8月15日低位1.72%到8月21日發(fā)稿當天一度上行至1.79%,直逼1.8%的關(guān)鍵點位。
其間,利率債個別活躍券單日最大上行幅度一度達到6BP之多,跌勢之急令投資者直呼“猝不及防”。底層資產(chǎn)走勢相向而行,投向股債的資管產(chǎn)品自然也表現(xiàn)迥異。
產(chǎn)品業(yè)績方面,首先,得益于股市的“爭氣”表現(xiàn),權(quán)益型基金表現(xiàn)尤為亮眼。記者查閱Wind最新數(shù)據(jù),截至8月21日發(fā)稿,全市場976只股票型基金今年以來平均總回報達到21.87%,這個數(shù)字較去年同期的-10.77%大幅提升了32.64個百分點。聚焦近日,股票型基金最近一周的平均回報為3.35%,相比去年同期的-0.64%提升3.99個百分點,相比以往,的確可謂吸引力大增。
幾家歡喜幾家愁。與權(quán)益基金的火熱形成鮮明對比,債券基金今年以來交出的“成績單”大不如前。投資者不難發(fā)現(xiàn),現(xiàn)下債基收益普遍變薄,甚至個別產(chǎn)品已然出現(xiàn)負收益,讓去年安心持有的客戶也“嘗到了虧錢的滋味”。據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至8月21日發(fā)稿,全市場3325只中長期純債基金今年以來平均總回報僅為0.45%,這個水平較去年同期的2.44%大幅下滑了1.99個百分點,收益縮水明顯。
值得關(guān)注是,最近一周債基平均回報為-0.20%,相比去年同期的-0.03%下降0.17個百分點,短期表現(xiàn)同樣不盡如人意,債基管理者和投資者今年面臨的收益困境已十分明顯。
再來看銀行理財產(chǎn)品的表現(xiàn)。7月以來,銀行理財收益率出現(xiàn)了全面下滑,這主要因為銀行理財?shù)目蛻舸蠖嗥帽J?,所以產(chǎn)品持倉配置以固收類底層資產(chǎn)為主?,F(xiàn)在遇到了兩個難題:一是降息導(dǎo)致的利率進一步走低,二是債市波動較大,這兩個因素一同影響理財產(chǎn)品收益,使其在大膽配置權(quán)益的基金產(chǎn)品面前“顯得更為乏力”。
華寶證券8月20日的研報顯示,7月現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近七日年化收益率在1.35%,環(huán)比下降9.81個基點;同期,貨幣型基金近7日年化收益率報1.21%,下降了10.77個基點。其他產(chǎn)品表現(xiàn)也不理想:純固收產(chǎn)品年化收益率為1.87%,下降0.79個百分點;固收+產(chǎn)品年化收益率為1.76%,下降0.82個百分點。全市場理財破凈率指標7月更是回升至3.04%,環(huán)比上升1.3個百分點。
在當前市場環(huán)境下,主要投向債券的理財產(chǎn)品確實面臨著不小的收益壓力,因而,該類投資者還需做好心理準備、適當調(diào)整收益預(yù)期。
居民存款“搬家忙”
居民財富正在上演一場“資金大遷移”。隨著股市回暖賺錢效應(yīng)顯現(xiàn),加上存款利率持續(xù)走低,大家的“錢袋子”正在重新調(diào)整配置。
先看存款市場:自5月降準降息后,存款產(chǎn)品明顯“不香了”。市場普遍認為,目前商業(yè)銀行在售的大額存單利率已經(jīng)全面進入“1時代”,部分產(chǎn)品利率甚至和普通存款、零錢理財?shù)氖找嫦嗖顭o幾,大額存單的利率優(yōu)勢正在消失。
曾經(jīng)備受追捧的穩(wěn)健理財正在“失寵”。此前某長三角城商行的零售負責(zé)人告訴記者,就連以往“一債難求”的儲蓄國債現(xiàn)在也賣不動了。雖然國債利率仍比定期存款高,但客戶普遍覺得收益太薄,以往每月10號排長隊搶購的熱鬧場景已經(jīng)不復(fù)存在。
種種跡象表明,在低利率時代,傳統(tǒng)的保本理財正在失去吸引力,居民財富資金尋找著新的投資去向。傳統(tǒng)儲蓄路徑悄然改變——部分資金從銀行存款、債券型理財產(chǎn)品流出,轉(zhuǎn)向股市等預(yù)期收益更高的領(lǐng)域。有投資者提前兌付定期存款或存單,“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”股市追求更高收益,股民跑步入場現(xiàn)象突出。
央行7月金融數(shù)據(jù)顯示:居民存款減少1.1萬億元,企業(yè)存款減少1.46萬億元,而非銀存款增加2.14萬億元,創(chuàng)歷史同期新高。專業(yè)人士分析,這與銀證轉(zhuǎn)賬入股市密切相關(guān),表明老百姓的資金正加速流向權(quán)益市場。
南京一位個人投資者向記者表示,自己當下非常關(guān)注權(quán)益市場,覺得資金和政策的協(xié)同作用對盤面形成了有效支撐。“目前我主要聚焦券商和科創(chuàng)方向,特別是以科創(chuàng)板為代表的AI產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新藥、機器人及軍工產(chǎn)業(yè)正快速迭代發(fā)展,散戶配置機會不斷涌現(xiàn)。從國防軍工板塊來看,結(jié)合交付結(jié)算的季節(jié)性規(guī)律,當前正處于勝率較高的黃金窗口期,在未出現(xiàn)重大變量前,賺錢效應(yīng)大概率會持續(xù)下去?!?/p>
不過,多名業(yè)內(nèi)人士提醒,投資者需保持理性。雖然股市走熱帶來可觀回報率,但投資者在切換賽道時仍需審慎評估自身風(fēng)險承受能力。市場波動率加大的情況下,必須做好風(fēng)險收益平衡,同時要特別關(guān)注產(chǎn)品流動性,即能否隨時低成本變現(xiàn)。以貨幣基金為例,雖然當前收益率相對較低,但其T+0的流動性優(yōu)勢依然顯著。投資者應(yīng)當根據(jù)自身收益預(yù)期、風(fēng)險承受能力和資金使用需求,做好均衡配置。
市場熱度也引發(fā)了部分從業(yè)者的擔(dān)憂。某銀行理財子公司業(yè)務(wù)人員對記者坦言:“近期債市持續(xù)調(diào)整,而股市異?;馃?,導(dǎo)致很多投資者忽視基本面分析。也有少部分客戶仍被套在前期高點買入的股票基金中,對當前A股漲勢的持續(xù)性抱有懷疑態(tài)度。我們擔(dān)心若股市持續(xù)走強,固收類產(chǎn)品的吸引力將進一步下降,那些追求保本的低風(fēng)險投資者可能面臨資產(chǎn)配置困境?!?/p>
針對當前市場特點,一位大型股份行客戶經(jīng)理稱,在A股創(chuàng)年內(nèi)新高之際,“固收+”策略迎來了布局良機。對于希望增厚收益的投資者,推薦關(guān)注一些運作穩(wěn)健的老牌固收+產(chǎn)品,這類R3風(fēng)險等級的產(chǎn)品能較好實現(xiàn)股債之間的均衡配置。
某國有行長三角地區(qū)支行理財經(jīng)理則告訴記者,他觀察到按日開放的產(chǎn)品這一陣表現(xiàn)大多欠佳,主要受市場波動加劇和客戶頻繁贖回的雙重沖擊。雖然短期債市面臨調(diào)整壓力,但從中長期來看,債券的票息收益仍具有確定性保障。
對于仍希望將債券理財作為資產(chǎn)配置底倉的投資者,上述人士建議,在確??捎觅Y金閑置的前提下,選擇封閉期3~6個月的中長期限產(chǎn)品。因為這類產(chǎn)品不僅能一定程度規(guī)避短時市場波動,而且債券本身的到期利息特性,使得這類產(chǎn)品現(xiàn)在仍能為客戶提供穩(wěn)健收益。