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池北源
2025-08-22 21:32
上個月，瑞士對美國的黃金出口激增，達到了自3月以來的最高水平。
當?shù)貢r間8月21日，瑞士海關(guān)與邊境安全聯(lián)邦辦公室發(fā)布最新貿(mào)易數(shù)據(jù)，顯示7月瑞士總共出口了129噸黃金，同比增長了超過50%。其中向美國的黃金運輸量躍升至近51噸，比前一個月增加了169倍，前一個月的出口量不足0.3噸，7月出口額為44億瑞士法郎。
再次激增
瑞士海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，瑞士共出口黃金近1040噸，其中向美國出口518噸，占比近50%。去年同期，對美黃金出口量只有13.8噸，2024年全年的對美黃金出口量也僅為107噸。今年，瑞士對美國的黃金出口峰值出現(xiàn)在一月，單月即向美國出口了近193噸黃金。隨后，這一出口量逐漸回落，到5月下降至1.8噸，到6月的出口量僅有288千克。
從價值看，前7個月，瑞士向美國出口的黃金價值429.4億瑞士法郎。據(jù)瑞士海關(guān)統(tǒng)計，除去黃金外，今年前7個月，瑞士對美出口貨物價值356.5億瑞士法郎，自美進口額為81.7億瑞士法郎，貿(mào)易順差為274.8億瑞士法郎。
世界黃金協(xié)會近日發(fā)布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在高金價環(huán)境下，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達1249噸，同比增長3%。強勁的黃金投資流入成為推動該季度需求增長的主要動力。
瑞士是全球最大的黃金精煉和貿(mào)易中心。據(jù)世界自然基金會（WWF）數(shù)據(jù)，瑞士每年精煉全球50%~70%的黃金。維爾德此前接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，自上世紀60年代末瑞士接替?zhèn)惗爻蔀橹饕珶捴行囊詠?，瑞士在貴金屬精煉和交易領(lǐng)域都建立了堅實的聲譽。例如，瑞士是唯一擁有專門《貴金屬法》的國家，自1931年以來，瑞士的行業(yè)在精煉和加工過程中必須遵循嚴格的質(zhì)量標準，這些標準至今依然有效。
“當客戶把貴金屬帶到瑞士時，他們清楚地知道自己帶來了多少貴金屬，并可以放心地很快收到等量的貴金屬。我們不確定其他國家的精煉廠能否做到這一點?！本S爾德說。
“黃金關(guān)稅”擔憂
顯然，黃金行業(yè)對瑞士與美國貿(mào)易平衡具有重大影響。此前，特朗普決定對瑞士進口商品征收39%的關(guān)稅，但黃金等貴金屬是否會成為征稅目標并未被厘清。8月8日，美國海關(guān)與邊境保護局（CBP）7月底簽發(fā)的一份裁定函被媒體曝光，稱1公斤和100盎司的金條應(yīng)被征收關(guān)稅。盡管特朗普于當?shù)貢r間8月11日在社交媒體發(fā)文澄清，進口黃金將不會被征收關(guān)稅，但這一消息仍然引發(fā)市場恐慌與黃金下跌。
瑞士貴金屬制造商與貿(mào)易商協(xié)會（（ASFCMP）會長維爾德（Christoph Wild）認為，若對黃金征收關(guān)稅對瑞士黃金與美國貿(mào)易是“又一次打擊”。黃金關(guān)稅將使?jié)M足對黃金的需求變得困難。
瑞士國家銀行（SNB）高級經(jīng)濟學家維赫特（Laurence Wicht）認為，分析瑞士和美國經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系時，不應(yīng)將對美出口的黃金納入考慮。
“全球黃金需求的避險動機扭曲了瑞士外部部門的關(guān)鍵指標?！虼?，由黃金驅(qū)動的瑞士外部部門指標變化需要謹慎解讀，因為這些變化反映的是全球因素——而非瑞士經(jīng)濟基本面的變化。”她稱，“對比官方數(shù)據(jù)和平滑數(shù)據(jù)表明，貿(mào)易平衡的突然變動應(yīng)仔細審查。有時，這些變動反映了黃金貿(mào)易平衡的特定變化，這些變化源于獨立的金融動機，而非經(jīng)濟基本聯(lián)系或政策的變化?！?/p>
SNB認為，精煉商僅從加工黃金中賺取少量費用，出口的大部分價值來自黃金本身，而非瑞士的勞動力或生產(chǎn)。盡管瑞士對美國的黃金貿(mào)易在今年第一季度價值超過360億美元，但該行業(yè)每年的利潤僅為幾億美元。
凱投宏觀（Capital Economics）歐洲經(jīng)濟學家普雷特約翰（Adrian Prettejohn）在一份報告中也表示：“雖然黃金出口因為今年激增而引起關(guān)注，但從歷史上看，瑞士一直與美國在黃金上存在貿(mào)易逆差，因此黃金并不是瑞士與美國結(jié)構(gòu)性貿(mào)易順差的關(guān)鍵貢獻者?！?/p>
瑞士洛桑國際管理學院地緣政治與戰(zhàn)略教授伊文內(nèi)特（Simon J. Evenett）也認為，“黃金是特殊的”，因為它“并不是在瑞士制造的。‘加工’是更準確的說法。”
