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近期，保險(xiǎn)公司二季度償付能力報(bào)告密集披露。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有60家非上市壽險(xiǎn)公司和76家非上市財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司公布2025年二季度償付能力報(bào)告。其中，公布報(bào)告的險(xiǎn)企中有14家評級為AAA級，5家償付能力處于未達(dá)標(biāo)狀態(tài)。

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2025年二季度，大多數(shù)保險(xiǎn)公司的償付能力保持穩(wěn)定，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均滿足監(jiān)管要求。五家險(xiǎn)企償付能力不達(dá)標(biāo)，極個別險(xiǎn)企延遲披露，其原因主要包括董事會不健全、高管人員長期空缺導(dǎo)致的公司治理結(jié)構(gòu)不完善；股東糾紛導(dǎo)致公司戰(zhàn)略方向不明確；公司經(jīng)營不穩(wěn)定，外部資本補(bǔ)充困難，內(nèi)部積累補(bǔ)充資本乏力等。

5家險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為C級

償付能力是保險(xiǎn)公司對保單持有人履行賠付義務(wù)的能力。據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》要求，保險(xiǎn)公司須同時(shí)滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評級在B類及以上三項(xiàng)指標(biāo)，才能被認(rèn)定為償付能力達(dá)標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)綜合評級方面，償二代二期（C-ROSSII）體系，將風(fēng)險(xiǎn)綜合評級從原來的A、B、C、D四類細(xì)化為AAA至D八類，其中C級代表公司在公司治理、操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等難以資本化的風(fēng)險(xiǎn)維度存在顯著缺陷。

數(shù)據(jù)顯示，目前已披露的險(xiǎn)企在核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率方面均已達(dá)標(biāo)。在風(fēng)險(xiǎn)綜合評級方面，工銀安盛人壽保險(xiǎn)有限公司、同方全球人壽保險(xiǎn)有限公司、廣東能源財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)自保有限公司、中英人壽、日本財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)（中國）有限公司、中銀保險(xiǎn)、國民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、美亞財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司、中意人壽保險(xiǎn)有限公司、英大財(cái)險(xiǎn)、中遠(yuǎn)海運(yùn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)自保有限公司、蘇黎世財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)（中國）有限公司、三井住友海上火災(zāi)保險(xiǎn)（中國）有限公司14家險(xiǎn)企評級為AAA級。

值得注意的是，雖然核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均達(dá)標(biāo)，但仍有5家企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為C級，這五家企業(yè)分別為華匯人壽保險(xiǎn)股份有限公司、亞太財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司、安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司、華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司和新疆前海聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司。

此外，瑞華健康保險(xiǎn)公司發(fā)布公告，稱由于技術(shù)原因，該公司2025年第二季度償付能力信息將推遲于2025年8月中旬披露。該公司2025年第一季度披露核心償付能力充足率為73.71%、綜合償付能力充足率為101.51%，風(fēng)險(xiǎn)評級為BB。另外，弘康人壽雖公布了償付能力數(shù)據(jù)，均已達(dá)標(biāo)，但其報(bào)告中未體現(xiàn)具體風(fēng)險(xiǎn)評級等級。

新疆前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)在償付能力報(bào)告中表示，報(bào)告期內(nèi)，該公司已就在前兩個報(bào)告期報(bào)送的風(fēng)險(xiǎn)綜合評級數(shù)據(jù)信息工作中發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行數(shù)據(jù)梳理，深入剖析了評級中的主要失分點(diǎn)和存在問題，及時(shí)督促相關(guān)部門采取應(yīng)對措施，積極落實(shí)整改。

華安財(cái)險(xiǎn)在償付能力報(bào)告中指出，2024年以來，公司成立了扭虧增盈、風(fēng)險(xiǎn)化解工作組，審慎開展資金運(yùn)用，有序整改監(jiān)管問題、逐條化解存量風(fēng)險(xiǎn)等一系列管理舉措并取得了成效，有效遏制了經(jīng)營下滑的趨勢。

據(jù)華匯人壽2025年第二季度償付能力報(bào)告，華匯人壽指出，通過對主要風(fēng)險(xiǎn)情況的分析，目前該公司償付能力充足，資產(chǎn)流動性較好，償付能力風(fēng)險(xiǎn)（除公司治理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)外）處于較低且可控的狀態(tài)。安華農(nóng)險(xiǎn)和亞太財(cái)險(xiǎn)也在報(bào)告中提出相關(guān)的整改措施。

過渡期延期后再一次“倒計(jì)時(shí)”開啟

整體來看，2025年二季度險(xiǎn)企償付能力整體有所改善，但部分公司仍面臨公司治理、流動性等風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。此前，為緩解險(xiǎn)企適應(yīng)償二代二期的壓力，監(jiān)管層已將原定于2024年底結(jié)束的過渡期延長至2025年底，為行業(yè)爭取了更多調(diào)整時(shí)間。針對當(dāng)前過渡情況，王國軍分析認(rèn)為，償二代二期過渡期延期使保險(xiǎn)公司有更多時(shí)間適應(yīng)新規(guī)則，緩解了因規(guī)則變化帶來的資本壓力。

同時(shí)，他認(rèn)為行業(yè)仍然需要進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本使用效率，通過增資擴(kuò)股等方式補(bǔ)充資本；并完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。

值得注意的是，針對償二代二期重點(diǎn)關(guān)注的公司治理、流動性風(fēng)險(xiǎn)等“難以資本化風(fēng)險(xiǎn)”，不少險(xiǎn)企已建立專項(xiàng)管控機(jī)制。如華安財(cái)險(xiǎn)在2024年成立扭虧增盈、風(fēng)險(xiǎn)化解工作組，針對公司治理與流動性風(fēng)險(xiǎn)展開整改。

不過，隨著過渡期延期僅剩半年，行業(yè)仍面臨不容忽視的挑戰(zhàn)。王國軍表示，對于資本缺口尚未填補(bǔ)的公司，需在短期內(nèi)完成資本補(bǔ)充以滿足償二代二期的最終要求。在經(jīng)營層面，險(xiǎn)企還需進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)部控制流程，降低操作風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

記者發(fā)現(xiàn)，隨著過渡期進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，險(xiǎn)企“增資補(bǔ)血”的節(jié)奏進(jìn)一步加快。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，共有13家保險(xiǎn)公司公布了增資方案或增資方案獲批，總資金接近500億元，遠(yuǎn)超去年同期水平。

頭部機(jī)構(gòu)中，平安人壽2025年4月獲股東擬增資約200億元，注冊資本從338億元增至360億元；中信保誠人壽2024年至2025年累計(jì)增資達(dá)50億元。也有中小險(xiǎn)企通過引入新股東優(yōu)化結(jié)構(gòu)，如國聯(lián)人壽2025年6月完成25.586億元增資，引入7家地方國資新股東，注冊資本躍升至46.586億元；復(fù)星聯(lián)合健康引入國際金融公司（IFC）等新股東，增資后注冊資本達(dá)10.1億元。外資險(xiǎn)企亦持續(xù)加碼，中意財(cái)險(xiǎn)、匯豐人壽同期分別獲增資3.92億元、3.62億元。

另外，發(fā)債也是資本補(bǔ)充的重要手段，今年6月，平安人壽宣布發(fā)行117.65億港元零息H股可轉(zhuǎn)債降低融資成本；錦泰保險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)于近日通過資本公積轉(zhuǎn)增股本，分別增資8.09億元、13.57億元；平安人壽、泰康人壽等8家險(xiǎn)企2025年一季度發(fā)行永續(xù)債457億元，票面利率低至2.2%~2.75%，直接補(bǔ)充核心二級資本。

隨著償二代二期過渡期即將結(jié)束，監(jiān)管要求將全面落地，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本補(bǔ)充效率已成為險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必答題。